热股视点 | 亚马逊财报超预期 盘后大涨6%

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亚马逊周四盘后公布财报，该公司第四季度净利18.6亿美元，同比增长148%。每股收益3.75美元，去年同期分别为7.49亿美元和1.54美元，这一季度的净利润数据中包含了美国税收改革法案所带来的大约7.89亿美元的一笔暂缴税款利益。

亚马逊第四季度营收为604.5亿美元，同比增长38%，超出分析师预期的597.5亿美元。亚马逊预计第一季度营收将在477.5亿美元到507.5亿美元之间，相比之下分析师平均预期为486亿美元。亚马逊财报大超预期，云业务大增45%，盘后股价大涨逾6%。

投资逻辑

北美地区零售数据亮眼，美国历年节假日季节的销售的弹性都很大。从2015年起，该部分业务的同比增长就超过40%。国际电商业务增长29%，与上个季度的增速基本一致。AWS方面则非常抢眼。下图可以看到云计算业务一直是公司的主力业务，增长高速稳定。

盈利能力方面，运营利润率同比一直稳步提升，AWS的运营利润率有所下降，但是电商业务的利润率弥补了这部分的下降，还有所提升，非常难得。

亚马逊

美国最大的电子商务公司，总部位于西雅图，最早经营电子商务的公司之一，全球商品品种最多的网上零售商。

发展历程

公司1995年成立，性质为网络书店；1997年于纳斯达克上市，开始布局综合网络零售商；1998年收购互联网电影资料库公司IMDB，公司音乐商店上线，当年成为最大的网络音乐产品零售商；2001年开始确立“以客户为中心”的目标战略。

灵魂人物

公司创始人、CEO杰夫贝索斯，拥有商业太空公司蓝色起源，2013年以个人名义2.5亿美元收购《华盛顿邮报》，创立亚马逊前，曾组建基金管理公司。

经营模式

公司商业模式“飞轮效应”，由公司创始人贝索斯提出，包含客户体验、流量、供应商、选品、成本、价格、增长7大因素，可以从任何一个点开始但却没有终点的闭环循环；公司致力于提升用户体验，在口碑带动下流量自然增加，吸引更多卖家合作，消费者拥有更多选择和便利，带动用户体验提升；而且丰富产品种类，降低平台价格，商品以更低的价格出售，进一步提升用户体验。环形过程持续发生，平台不断增长。

明星产品

公司2014年推出智能音箱Echo，将智能语音交互技术植入到传统音箱，赋予音箱人工智能属性，通过对话，可以完成点餐、购物、播放音乐等功能，一经推出成为市场人气商品，全球各大公司争相效仿。

核心科技

公司2016年推出Amazon Go无人便利店，使用计算机视觉、深度学习以及传感器融合等技术，跳过传统收银结帐过程，颠覆传统便利店、超市的运营模式。公司通过Just Walk Out技术自动检测商品何时被取走或返回，向客户亚马逊账号收取费用。

热股视点

从宏观层面上来看，全球消费者信心在2017年达到了多年的高峰，而由于特朗普税法改革引发的乐观情绪，似乎并没有出现经济放缓的迹象，公司有望从积极的宏观环境中获益。

估值上，比较有可比性的大概是奈飞这种公司了。亚马逊动态PE 175x左右，比奈飞的100x还高出不少，从EV/Revenue的角度看，比奈飞便宜。

对于保守的投资者，亚马逊很明显不是他们乐于买入的股票，对于持仓的投资者，则可以大肆庆祝一番了。