阿里巴巴：凭什么云业务价值千亿美刀？

大家都知道，亚马逊的AWS价值不菲。第三季度，亚马逊云计算部门实现营业收入11.7亿美元，销售额45.8亿美元，同比增长42％以上。对于一个与亚马逊的核心电子商务业务无关的部门来说，这是一笔惊人的收入。由于其强劲势头，一些投资者估计，AWS在不久的将来将超过1000亿美元，有可能高达2700亿美元。

鉴于亚马逊与阿里巴巴之间的相似性，并且阿里巴巴也有自己的云部门，阿里巴巴的云部门现在值多少钱？

基数小，增长快

阿里巴巴的云业务还远不及亚马逊，根据阿里巴巴最新的季度报告，云业务的销售额为29.7亿元人民币（合4.47亿美元），而AWS的销售额约为其10倍，最近一个季度为45.8亿美元。

由于规模较小，阿里巴巴的云业务并没有盈利，该部门最新一季度亏损6.97亿人民币（1.05亿美元），而AWS的营收为11.7亿美元。

但阿里巴巴的云业务的增长速度要快于AWS。中国公司的云业务第一季度销售额同比增长99％，环比增长23％，而AWS第三季度销售额同比为增长42％。阿里巴巴也不关注其分部的盈利能力，管理层过去曾表示，他们更侧重于获得市场份额。

管理层在第三季度电话会议中表示：

“云业务收入同比增长99％至30亿元人民币，主要得益于强劲的付费客户增长以及高附加值服务的营收增长。

云业务经调整后的EBITA利润率为-5％，与去年同期相比略有上升。我们已经成功地赢得了大客户的业务，因为我们开发了全面的解决方案，以应对各种行业的大型企业所面临的挑战。我们的云计算业务的首要任务仍然是扩大我们的市场领导地位，并提升高附加值服务的销售。”

鉴于市场规模和使用率，完全有理由相信阿里巴巴的云部门正在快速发展。

根据市场研究公司Canalys的数据，北美占全球云收入的55％，而亚太地区最近一个季度占到18％左右。考虑到亚太地区的经济总量总体上和北美一样大（中国、日本和韩国的总GDP与美国的GDP大致相当），亚洲云业务的增长空间比北美还要更多。

并且，阿里巴巴最近承诺在未来三年投入150亿美元用于研发，其中很多研究可能有助于其云产品。这大概是阿里巴巴此前研发投入的两倍，到2017财年达到了25亿美元左右。鉴于阿里巴巴的巨大财务资源，公司可以无限期地通过烧钱换取云业务的市场份额。

阿里巴巴的云业务在一定程度上也受益于较少的竞争。根据规定，AWS和微软必须与当地公司合作，为中国的云市场提供服务，并可能在当地存储数据。与阿里巴巴在华的全球规模相比，潜在的本地需求消除了AWS的一些优势。考虑到本地公司已经控制了80%的市场，这基本上保证了阿里巴巴或其他中国公司将成为中国的领导者，尽管AWS和微软在全球云计算领域毫无疑问是领导者。

最后，这个行业本身非常庞大，发展很快，预计2017年全行业收入约为540亿美元，销售总额同比增长43％。

价值

与AWS一样，阿里巴巴的云业务在本土市场上排名第一，在全球范围内拥有超过100万的付费用户。由于该业务的增长速度很快，许多人认为明年阿里巴巴云计算可能轻松增长70％以上，至少可以带来30亿美元的销售额。运用10倍远期估值可得，阿里云的云业务价值至少达到300亿美元。

使用同行评估，阿里云的云业务将更有价值。摩根士丹利认为，到今年11月， AWS的价值可能高达2700亿美元。

鉴于中国经济规模庞大，并假设阿里巴巴将在全球保留与AWS相同的中国市场份额，阿里巴巴的云业务长期价值至少可达亚马逊的40％，这意味着阿里云的云业务可能价值1000亿美元，是阿里巴巴目前市值的五分之一。