英特尔：靓丽业绩推动股价上涨

英特尔（NASDAQ: INTC）上周五公布了公司2017年第四季度和全年财报。亮丽业绩发布后，公司周五股价大涨超10%。

业绩加速增长

最新财报显示，英特尔四季度营收为171亿美元，创下历史新高，2017全年营收达628亿美元。2017年英特尔剥离了安全部门中的反病毒公司McAfee，不计入剥离资产的影响，公司2017年营收年增速为8%。

英特尔正努力将业务向新兴技术转型，这是个鼓舞人心的消息。四季度以PC处理器为代表的客户计算部门营收同比下滑2%至90亿美元，该部门营收占公司总营收的52%，而与此同时，公司数据中心业务营收大增21%。数据中心营收大增主要来自数据中心部门，该部门四季度营收达56亿美元。物联网业务营收同比增长20%达8.79亿美元，物联网营收正赶上内存解决方案部门营收，内存解决方案部门营收同比增长9%至8.89亿美元。

英特尔营收最大的驱动因素是可编程解决方案部门，该部门四季度营收同比大涨35%至5.68亿美元。整个数据中心业务营收增速很快，因此市场寄希望于该部门能在2018年超过公司核心的客户计算部门。这能起到安抚投资者的作用，很长一段时间内，投资者都担心英特尔的总营收将出现下滑，但现在这种担忧似乎不复存在了。英特尔认为公司营收将继续增长。2017年英特尔年营收同比增长34亿美元，达628亿美元，公司预计2018年营收将增至650亿美元。

英特尔2017年调整后每股收益同比增长28%至3.46美元，但公司对2018年每股收益的增长预期十分有限。预计2018年调整后每股收益将为3.55美元，美国会计通用准则下同比降低0.25美元。公司对2018年每股收益预期增速不高的原因是2017年的投资收益颇丰，且在计算2017年调整后每股收益时并未将其排除在外。2017年的每股收益中有0.35美元来自投资收益。若不计入投资收益的影响，英特尔2017年调整后每股收益为3.11美元。

财务状况与估值

截至2017年末，英特尔持有现金及现金等价物52亿美元，若包含其他投资在内则为140亿美元。公司总债务为268亿美元，计算可得净债务为128亿美元。美国会计通用准则下的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为250亿美元，因此公司要想偿还128亿美元的净债务是绰绰有余的。

根据英特尔2018年调整后每股收益预期计算，公司的远期市盈率为14，美国会计通用准则下的远期市盈率为15。这意味着公司估值十分合理，因为英特尔目前的业务构成中，传统业务和其他业务占比几乎各半，传统业务的略有下滑（四季度下滑幅度为2%）完全可被其他业务高达20%的增速所抵消。英特尔增速快的其他业务未来的总业务占比将进一步扩大，因此即使传统业务大幅下滑，公司也能实现稳定增长。

小结

综上所述，英特尔2017年四季度及全年财报亮丽，公司财务状况稳健，且估值不高，尽管去年大涨50%，但仍然具有吸引力。