投资中最简单的事

私募大佬邱国鹭现任高毅资产董事长，拥有丰富的投资经验，其曾任南方基金投资总监和投委会主席、普林瑟斯资本管理公司基金经理、奥泰尔领航者对冲基金合伙人、美国韦奇资本管理公司合伙人等职，在基金业17年的履历中包含60亿美元资产管理公司合伙人、跨国对冲基金创始人、2800亿公募基金公司投研负责人等经验。以下是其著作《投资中最简单的事》的提炼观点：

投资关注三大要素：估值、品质和时机，过去几十年的投资方法简单概括成三个问题：为什么认为一家公司便宜，为什么认为一家公司好，以及为什么要现在买。

问题1：估值

估值可以说是最容易把握的，因为有很多常用的估值指标。最接近科学，而且是最容易学习。便宜是硬道理，但你如果认为你是巴菲特或者是索罗斯这种人才，可以不考虑估值。巴菲特1970年前采用的是格雷的选股方法，对估值考虑较多，之后受芒格影响，越来来越重视公司品质。一个东西只要足够便宜，赚钱的概率就会高很多。只有买的便宜才能卖的便宜。

问题2：品质

三个要素中，投资者真正需要下大力气搞清楚的是品质。

品质判断一：是不是一个好行业

公司的品质好坏，关键就看能不能具有定价权。公司品质很大程度上在于行业格局是否良性、行业竞争是否激烈。每次我去调研公司，都会问高管几个问题。

品质判断二：差异化竞争

差异化的第一个标志是品牌。差异化、定价权的一个来源是品牌，而且最好是请客送礼的品牌。第二是用户粘度高，少量购买是好的，大订单往往不可持续。第三是单价不要太高，量比价更重要。第四是转换成本，这跟定价权直接相关。第五是服务网络，比如房地产，公司很多，但同一区位的很少。第六是先发优势。好的行业里，领先企业通常有较为明显的先发优势。为什么投资大师都不喜欢个科技股，因为技术更新太快，先发优势不明显。

3.时机

比较难把握，视自己积累的经验而定。