恒指创历史新高，粤海投资后期踩的是油门还是刹车？

粤海投资整合集团地产资产，业绩升华

粤海投资(00270.HK)积极整合粤海控股集团的地产，为集团集中资源办大事。粤海置地(00124.HK)于2017年3月20日发布公告，粤海投资向粤海控股集团收购粤海置地的交易已获粤海投资的独立股东在股东特别大会上批准。粤海投资以33.58亿元人民币(约37.8亿港元)向粤海控股集团收购所持粤海置地73.82％股份。交易完成后，粤海置地将成为粤海置地间接附属公司。该交易将不会触发强制要约。

收购代价中，25.185亿元人民币(约28.35亿港元)以发行代价股份支付，8.395亿元人民币(约9.45亿港元)以现金支付。代价股份发行价每股10.39元，较昨日收市价10.86元折让约4.3％，代价股份2.73亿股，占扩大后股本约4.17％。

​粤海置地主要从事房地产，在深圳中心区拥有大量土地资源，把以前的啤酒厂地址，修改为拥有办公室及商场的综合性用途项目。收购粤海置地，虽然会摊薄粤海投资未来数年的每股盈利，不过却可以提升每股资产，使得每股净资产由2016年的5.14港元提升到2017年的5.82港元，这有助于提升企业竞争力，实现地产业务的扩展。粤海投资与粤海置地同为粤海控股旗下的子公司，这次收购粤海置地股权，实际为整合粤海控股集团地产，实现集中兵力加快发展。

​粤海投资整合集团地产资源，给公司带来即时收益。中报的收入为59.20亿港元，2016年中报收入为53.20亿港元,较去年同期上升11.3％，税前利润增加17.66亿港元至49.17亿港元，2016年为31.51亿港元较去年同期增长56.0％。税前利润及归属于粤海投资溢利的增加主要来自收购粤海置地约73.82％的已发行股本产生的一次性议价收购收益12.13亿港元。此外,投资物业公允值调整产生的净收益为4.47亿港元，2016年为8400万港元,较去年同期增加3.63亿港元。

主营业务稳健进攻，不断攻城拔寨

粤海投资于2017年 7 月宣布认购汕头水务项目，涉及资金高达 16.38 亿元人民币，这也是2017年水务方面的最大单项投资。汕头项目虽然短期不能快速产生盈利，但是对整个公司水资源业务有着长远的扩充作用，对后期扩大水资源发展和占领市场均有着重要的战略意义。

粤海投资于2017年12月15号公布香港特区政府与广东政府就从广东向香港供水事宜所进磋商的最新情况，香港特区政府与广东政府已实2018至2020的供水安排，并于2017年12月14日签订新的供水协议，协议为期3年，由2018年1月1日至2020年12月31日。2018、2019及2020按不超过最高供水量的固定费用分别为47.9259亿港元，48.07亿港元及48.2141亿港元。广东政府会维持现有供港水质，并致提升水资源保护。

2018年到来之际，公司再度落实东江水供港协议，预期可为粤海投资继续带来稳定的收益，此外，物业投资受惠于新项目营运，以及发电业务将收益于燃料价格下跌，对未来盈利起到促进作用。

同时就在公司不带发展自身，从各方面提升企业实力的同时，股东亦彰显出对公司的信心，粤海投资主要股东李国宝于2017年11月23日，场内增持公司好仓40万股，耗资426.8万港币，成交均价10.67港币，最高成交价10.7港币。变动后持有权益1500万股，于公司已发行股份占比0.23％。

后期股价走势：一念天堂，一念地狱

近期随着恒指创出历史新高的影响下，港股在腾讯控股的带动下，绩优股呈现出上涨走势，同时粤海投资在经过低位的整理后，短期走势形成一波上涨趋势。虽然粤海投资一年来积极发展，业绩稳健增长，不过现在的股价已经靠近市场对其12块附近的估值区间，同时现在的股价已经到达市场压力位附近，处于关键价位，对于短线而言，若是粤海投资能够一鼓作气突破前期11.7附近的压力关口，短期股价会随着市场趋势继续上涨，不过因靠近其估值，即使盈利也需谨慎股价过高的风险；但若是股价没有突破11.7附近的短期关口，粤海投资短期可能会转头向下调整，继续整理后再做打算，若是这种走势就需格外注意。（笔者个人观点仅供参考，不作为投资交易依据）。

​文：慧悦财经研究部凌恒