福特：四季度业绩逊于预期

福特汽车（NYSE: F）本周四公布了公司2017年第四季度财报。财报显示，公司四季度业绩总体略逊于预期，但其表现仍有可圈可点之处。福特对2018年业绩展望持谨慎态度。尽管福特认为2018年将面临部分挑战，但公司管理层此前宣布再次进行特别派息，因此笔者认为福特仍然是追求股息收益的投资者值得关注的标的。目前投资福特能获得6.1%的有效股息。

财报业绩

福特2017年四季度营收为413亿美元，远远超出分析师平均预期的370亿美元。公司调整后每股收益为0.39美元，比分析师预期的0.42美元低了0.03美元。综合考虑，福特四季度业绩表现还算不错。

福特四季度总利润为24亿美元，相比去年同期增长32亿美元。公司调整后税前利润为17亿美元，同比减少4亿美元，原因是受到商品成本增加和汇率的不利变动影响。福特美国市场的批发量和营收同比实现中单位数增长，且公司在美国这一重要汽车市场的市场份额有所增加。

来源：福特官网

遗憾的是，四季度商品成本和保修成本增加，再加上发布新款SUV Expedition和豪华SUV林肯领航员模型的支出使公司利润率受损。

业绩展望

福特认为在商品成本和汇率变动的影响下，2018年公司利润将遭遇逆风。随着美国宏观经济形势继续好转，商品价格会趋于上涨，福特已经深受其害，尤其是金属价格的上涨使公司成本大增。商品价格上涨使福特2017年的利润承压，预计2018年这种情况还会继续下去。

来源：福特官网

部分基于对商品价格和汇率消极影响的考虑，福特预计公司2018年的息税前利润率将同比下滑。

来源：福特官网

福特过去几年的重资本支出将使公司从中获利。预计福特2018年汽车销量将会有出色表现，且公司将在全球各大重要市场推出一系列新产品。

来源：福特官网

福特预计2018年公司调整后每股收益将在1.45美元至1.7美元之间，营收将同比持平，营运现金流将同比下滑。

特别派息

福特宣布将派发特别股息，拟每股派息0.13美元。对于福特的长线投资者而言，特别派息已是司空见惯的事。公司过去两年中也曾宣布特别派息，其中在2016年宣布每股特别派息0.25美元，在2017年宣布每股特别派息0.05美元。特别派息使福特的股息率大增至6.1%。公司的除息日是2018年1月29日，只要在除息日之前买入公司股票就能获得股息，因此投资者现在还有机会。福特的此次特别股息将在2018年3月1日与公司一季度常规股息一起派发。

公司估值

福特目前估值较低，这样的情况已有一段时间。公司的远期市盈率为7.4，当前价格下的收益风险比和收益率具有吸引力。

来源：YCharts

小结

2018年福特还将面临大宗商品价格上涨和汇率变动的不利因素。公司今年即将发布多款新车，而新车发布会造成巨大开支。尽管如此，对追求股息收入的投资者来说，福特是个不错标的，管理层宣布将派发每股0.13美元的特别股息，算上特别股息，公司的股息率将高达6.1%。