热股视点丨苹果被下调，但仍看好其发展

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自从去年9月发布新的iPhone X以来，公司股价已经上涨9.6%；进入2018年股价涨幅为1.7%；由于报道出货量低于预期，以及“电池门”、“降频门”，给公司股价带来一定承压。

近日，摩根士丹利分析师下调苹果目标价，从205美元下调至200美元，公司昨晚股价下跌1.79%，最终报收于171.11美元。针对此前媒体报道公司供应链订单疲弱的消息，分析师认为很大程度属于谣言，虽然下调目标价，但仍然看好公司的发展。

投资逻辑

目前，很多投资者紧盯苹果的订单，近日有机构表示，苹果17年第四季度iPhone X销量达到2900万部，如果以美国iPhone销售比例来估计，公司将售出1.45亿台iPhone，但是该数字也为机构的估计值。

即使存在高估，但是在过去的一年，智能手机市场呈现出，销量虽已饱和，但平均售价均在上涨的趋势，从国内的小米等手机涨价就可以看出。以下表为例，对比2016年和2017年第四季度全球手机销量仅增长1%，但是销售额大幅增长11%；最为典型的中国市场，销量虽然呈现负增长，但是销售额却增长17%。

同样的以全年数据为样本，全球手机2017年销量同比增长3%，但是销售额增长了9%，再次说明智能手机虽然数量卖的没有以前多，但是消费者愿意以更高的价格购买。

就以苹果的iPhone X为例，人们都在评论价格的高昂，投资者都在议论苹果的砍单，但是更高的价格意味着更高的利润率，虽然一定程度上订单会有所下降，但是凭借更高的利润率，可以弥补订单上的损失。

苹果

美国科技龙头之一，美国领先的高科技公司，总部位于美国旧金山，公司先后推出一系列领先行业且深受消费者喜爱的电子产品，其中包括iMac电脑、iPhone智能手机、iPod媒体播放器、iPad平板电脑、iWatch智能手表、智能电视Apple TV等。

公司业务

设计、生产及销售移动通讯产品及媒体设备、个人电脑、便携式音乐播放器，并销售各种相关软件、服务、配件、网络服务及第三方数字内容及应用。

灵魂人物

联合创始人史蒂夫乔布斯是计算机业界与娱乐业界的标志性人物，先后领导和推出了麦金塔计算机、iMac、iPod、iPhone、iPad等风靡全球的电子产品，深刻地改变了现代通讯、娱乐、生活方式，是铸造苹果品牌的灵魂人物；乔布斯同时也是前Pixar动画公司的董事长及行政总裁。

主打产品

公司著名产品包括iphone、iPad、Mac、iPod、Apple Watch、Apple TV等，软件及服务包括对应硬件产品的ios操作系统、iCloud云、支付功能Apple Pay、Apple Care、Apple Music，通过iTunes网络服务商店、应用商店App Store、电子书商店iBook Store为用户提供各类数字内容及应用服务。

热股视点

从长远来看，苹果公司正在努力降低对iPhone的依赖，但是通过下表，可以看出，虽然目前仍是iPhone起着驱动作用，在公司收入中占据60%以上的份额，但是公司的服务收入近年增长迅速，已经成为公司的第二大收入来源。

其中，苹果音乐在最近一季度同比增长75%，为公司贡献了付费订阅用户最高的转化率。自2017年下半年以来，公司付费订阅用户已经增加了2500万，总规模超过2.1亿，最近一季度，其销售量和销售额更是再创历史最高水平。

苹果公司已经由最先只卖硬件设备的一锤子买卖，开始延伸服务链条，以公司各硬件为平台，打造长尾服务生态圈。

此外，新兴市场的增长更是刺激苹果未来发展的一大动力。从目前来看，美国本土依然是主要市场，占据总收入的40%以上，其次是欧洲和中国，虽然中国销售有所下滑，但是中国以外的新兴市场收入增长了40%，印度市场销售更是直接翻倍。

随着新税法的实施，苹果公司将向美国本土签回大量资金，据说2500亿美元在手，无论是收购其他公司，还是回购股票，增发股利，都将会股东创造回报。

因此，时刻保持创新的苹果是令人惧怕的，手持巨额绿票的苹果更是令人兴奋的，近期在无人驾驶、智能音箱等新兴领域频频发力的苹果，未来会给人们更多的期待。