CAR-T玩家的狂欢

吉利德收购风筝药业

CAR-T市场是具有巨大增长潜力的新市场，因此成为了大型制药和生物技术公司进行新收购的热点。近日，新基生物制药宣布以9亿美元收购朱诺治疗公司。在短短几个月内，朱诺的投资回报里达到了80%以上。随着新的美国税法实施和货币汇率的波动，企业被激励在美国本土进行投资，导致了生物医药技术领域的一些并购活动，而在2018年并购事件大概率会更加频繁的发生。

在风筝药业被吉利德收购后，笔者认为更应该关注的是风筝药业的竞争对手。

图：2017.08.24-2018.01.12期间吉列德收购风筝药业相关公司股价走势图

可以清楚的从图中看到，在风筝的收购被宣布后的第一周内，朱诺和蓝鸟的投资回报率都达到了30-40%，而在几个月内投资回报率超过了60%并且在四个月内实现了股价翻倍。

新基收购朱诺

而最近，新基宣布收购朱诺这一消息传出后，又重演了这样的上涨。在潜在的收购交易宣布后的五个交易日,蓝鸟上涨17.5%，ZIOPHARM肿瘤公司上涨了15%，Atara 生物上涨了11%，IBB上涨了2%。不容忽视的是，CAR-T疗法可以改变医生在许多疾病领域治疗患者的方式，包括肿瘤、自身免疫疾病和有明显遗传缺陷的孤儿疾病，潜力巨大。但目前还处于研发早期阶段，还有需要进一步完善，不过市场的追捧，使这一研究领域的竞争者过多，估值高于平均水平。然而在市场集中度提高之前，大型的生物医药公司为了抢夺市场的收购及合作行为，会使这些CAR-T公司的估值更加昂贵。

图：2018.01.16-2018.01.22期间新基收购朱诺相关公司股价走势图

ZIOPHARM肿瘤公司

现在，投资者还应该关注ZIOPHARM肿瘤公司，该公司正在“采用最新的细胞工程技术和多基因程序来开发患者及供体来源的过继性细胞疗法，这些方法基于改造细胞因子，如基因改造T细胞和NK细胞，以治疗血液恶性肿瘤和实体肿瘤”。并且其主要产品线还处于早期阶段，后劲十足。

ZIOPHARM肿瘤公司拥有非常优秀的管理团队，并与Intrexon、默克公司和德克萨斯大学MD安德森癌症中心等顶级肿瘤学合作伙伴进行了合作。尽管该公司最近已经上市，但它仍然只有5美元的价格，市值7亿美元。未来很可能会更高，因为默克公司可能会获得更高的溢价(50%，7.50美元)。在接下来的几个月里，笔者预计ZIOPHARM肿瘤公司股价将继续上涨，除非出现负面的临床数据。

Atara生物

另一家值得关注的公司是Atara生物，他家的产品线十分丰富，并且已经具备了现成的可用于治疗的能力而不仅仅是在实验室，这对于股东和患者来说都是最大的利好。

结论

在过去的几个月里，有关于CAR-T的收购事件都备受关注。主要的医药公司都清楚地相信，CAR-T基因疗法是未来治疗那些曾经被认为是传统医学无法治愈的严重疾病的一个方向。大型制药公司和生物技术公司正瞄准这一有利可图的领域，希望可以在这一领域实现新的增长。然而，在这个领域还有很多未解的问题，2018年将为这些问题提供一些答案。安全、可复制性和定价问题仍是热门话题，尽管如此，笔者仍然认为CAR-T市场将会走高，并将在短期内出现多次收购事件。