强生：2017年四季度及全年业绩强劲

强生（NYSE: JNJ）本周二公布了2017年第四季度财报，营收和每股收益均超过分析师预期。业绩持续增长，再加上大力回馈股东，且目前估值不算太高，强生似乎是个有吸引力的长线投资之选。

分析师预期

来源：雅虎财经

分析师此前预期强生四季度营收将增至201亿美元，每股净收益将增长9%至1.72美元。分析师对每股收益增速的预期低于营收增速预期，这意味着他们预计强生四季度的利润率将会同比下滑。每股收益受公司股票数量影响，而强生的股票数量已连续多年下降。

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最新业绩

最新财报显示，强生四季度总营收为202亿美元，超出分析师预期，同比增长11.5%，其中有2.1%来自汇率变动产生的积极影响。国内营收同比增长9.8%。海外营收同比增长13.5%，其中有4.5%来自汇率变动产生的积极影响。不计入收购和剥离资产的影响，公司2017年第四季度全球营收同比增长4.2%，国内营收和海外营收分别同比增长4.1%和4.3%。

强生2017全年的全球总营收为765亿美元，同比增长6.3%，其中有0.3%来自汇率变动的积极影响。2017年国内营收和海外营收分别同比增长5.4%和7.4%，其中有0.8%的增长受益于汇率变动。不计入收购和剥离资产的影响，公司2017年全球营收同比增长2.4%，国内营收和海外营收分别同比增长1.6%和3.3%。

2017年第四季度，强生每股净亏损和摊薄后每股净亏损分别为10.7美元和3.99美元。四季度净亏损主要由于公司支付了约9亿美元的税后无形资产摊销费用和约146亿美元的税后特殊项目费用。特殊项目费用包含一笔由特朗普税改导致的约136亿美元的一次性费用。相比之下，去年四季度强生的每股净利润为正，当时的税后无形资产摊销费用约为3亿美元，税后特殊项目费用也仅为3亿美元。不计入税后无形资产摊销费用和特殊项目费用，强生2017年四季度的调整后利润和每股收益分别为48亿美元和1.74美元，分别同比上涨9.5%和10.1%。

强生2017年全年的每股净利润和摊薄后每股净利润分别为1.3美元和0.47美元。全年税后无形资产摊销费用约为25亿美元，税后特殊项目费用约为162亿美元。相比之下，2016年公司的税后无形资产摊销费用和税后特殊项目费用仅约为9亿美元和13亿美元。不计入税后无形资产摊销费用和税后特殊项目费用，强生2017年调整后净利润为200亿美元，调整后每股净利润为7.3美元，分别同比增长6.8%和8.5%。

股息增长和公司估值

来源：YCharts

强生大力回馈股东，公司多年来持续上调股息，因此对于追求股息增长的投资者而言，强生是十分值得关注的。强生目前的股息率为2.3%，远超市场平均的1.8%，并且公司还在上调股息，过去4年中每年上调6%，股息增速也远超其他公司。

来源：YCharts

分析师预计2018年强生的每股收益将为7.86美元，分析师的每股收益预期通常是十分保守的，照此计算，强生的远期市盈率为18.7。这样的估值并不算太高。

小结

强生2017年四季度和全年财报表现强劲，公司业绩持续增长。强生大力回馈股东，公司股息率高，且连续多年上调股息。强生目前估值较为合理。总之，这是一只值得关注的股票。