中国人寿并购多样，解锁险资各种新玩法

文：慧悦财经研究部番茄炒蛋

据悉，截至2016年12月31日，中国人寿的投资资产达到2.45万亿元，同比2015年上升7.2%，截至2017年6月，中国人寿投资金额达2.60万亿元，比上年期末增长5.8%，占总资产的89%，数字十分可观。

​从其并购企业的所属行业来看，行业分布也是五花八门，既有地产、物流，也有医疗、健康，更有高科技、互联网，这感觉就像个万花筒，让人眼花缭乱。

因此，我们今天就从国寿2017年最近的两起并购入手，看看中国人寿是怎么把险资玩出花来的。

牵手瑞安地产，投资旧城改造

2017年12月末，瑞安地产项目上海瑞虹新城的归属终于尘埃落定，瑞安地产最终牵手了中国人寿，将和国寿一起共同打造这一上海市最大的旧城改造项目。

据了解，国寿出资41.6亿元，收购上海瑞虹新城有限公司21.4%的股权，获得上海瑞虹新城有限公司所持目标资产49.5%的权益。之所以会有目标资产和非目标资产的区分，是因为上海瑞虹新城是一个集零售、娱乐、酒店、办公楼和住宅等功能性地产于一体的综合性项目，而国寿所收购仅仅是瑞虹新城的某些项目，被称为目标资产。具体来说，目标资产包括瑞虹新城项目中的一处拟建成计容面积超过 280,000 平方米的写字楼和商业综合体，以及建筑面积总计超过 110,000 平方米的三块商业地产，包括月亮湾、星星堂及其二期商场。上海瑞虹新城是上海市虹口区“十三五”重点工程，上海内环线内最大商业住宅综合项目之一，和北外滩相邻，位于繁华商业区，具有明显的区位优势，且其物业品质出色，整体设计规划合理，预计未来会有较大收益。

中国人寿声明，公司希望提升保险资金对核心城市优质区域的配置力度，把握核心资产价值上涨期，获取较高投资收益，同时希望通过国寿资本的主动管理，可以在投资后积极管理目标资产，保证目标资产的保值增值，为公司获取高额投资回报。

中国人寿的地产并购之路可以追溯到2014年我国允许内地保险资金投资不动产。2014年6月起，中国人寿拿到了伦敦金丝雀码头10 Upper Bank Street 大楼的70%股权，10 Upper Bank Street 大楼是伦敦地标级摩天大楼，位于金丝雀码头商业集群地带。该大楼每年租金收入4435万英镑，且租约在未来10年可持续。中国人寿该笔地产投资的年回报率约为5%。同年，中国人寿向中国中化收购远洋地产4.23亿股旧股，收购后占远洋地产已发行股份的24.08%，摇身变成远洋地产第一大股东，正式接手远洋的地产项目。国寿在近几年对地产的收购和经营当中，累积了不少经验，也让其在地产并购这条路上越走越远。

进军健康板块，追求协同效应

除了地产项目以外，中国人寿最近比较关注的就是健康板块。早在2016年10月，中国人寿就设立了国寿大健康基金，总规模为500亿元，首期规模为120亿元。大健康基金主要为中国人寿未来布局健康产业而服务，打造“保险+健康”的新兴发展模式。截至目前，大健康基金已动用了40余亿元进行了12笔投资，最近的一笔投资是2017年底入股太钢企业旗下的太钢总医院。太钢总医院自身基础优良，目前拥有开放床位1800张，形成了以心脑血管疾病诊治、烧伤救治、肿瘤和微创治疗为主的特色医疗学科，为三级甲等综合医院。

国寿注资后，希望为太钢医疗全方位引入包括资本、人才、技术、管理理念等各方面的资源，在医院的战略、运营、财务等方面推动医院改革。尽管并购和经营医院难度较大，投资回收期较长，投资回报率较低，但是国寿也看到了投资医院的商机所在。首先，医疗健康行业和保险业有部分业务有重合部分，例如健康险，国寿的健康险业务的发展过程中有一薄弱环节，即国寿对医疗健康行业数据知之不多，行业前沿信息的缺乏对健康险业务未来的发展是较大的阻碍。因此国寿选择直接介入这一行业，亲身体验并搜集相关数据，为今后了解更多疾病监测数据和投保患者信息打好基础。其次，国寿希望打通医疗产业链上下游，一方面搜集数据和信息，另一方面则产生协同效应，扩大企业发展规模，降低经营成本。

国寿投资回报丰厚，中报效益可观

尽管中国人寿遍地投资，但是其投资显然物有所值，标的带来的回报都不弱。2017年中报显示，国寿上半年的综合投资收益率和总投资收益率都比去年同期要高，尤其是综合投资收益率，增加了3.05个百分点，上升了2倍多。

如图所示，2017年上半年的投资收益为56亿元，受总投资收益增加、业务结构改善及传统险准备金折现率假设更新的综合影响，本报告期内，归属于公司股东的净利润为人民币122.42亿元，同比增长17.8%。

​同时，今年中国人寿的股价也是节节上升，周K线图可以看出，过去1年来中国人寿股价稳中有升，在2017年底突破通道向上进攻，其最高价一度达28.2港元。虽然最近略有下滑趋势，但是成交量依然坚挺，且5日线开始向上，预备突破10日和20日均线，说明往后国寿股价反弹机会较大。

未来，中国人寿将全面推进产品和服务多元化策略，顺应客户多样化需求，推进主力产品均衡覆盖，进一步完善产品体系，努力满足最广大客户的风险保障需求，同时，扎实推进“大健康、大养老”产业布局，形成对主业的有效延伸和战略协同，以并购促发展。