热股视点丨芯片门开年不利，英特尔老大地位不保

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半导体巨头英特尔由于CPU存在严重安全漏洞，陷入“芯片门”风波，而且这次影响范围波及面之大，从酷睿一代到八代都没逃过。而且有消息爆料，公司在酷睿八代发布前已经知晓该漏洞，但却试图在事情败露之前私下解决漏洞，最后失败。

此举引发消费者情绪高涨，认为英特尔延迟披露CPU底层漏洞，导致消费者长时间受到安全威胁，而且公司修复漏洞还要以电脑性能下降作为“代价”，这令他们难以接受。对于性能下降问题，普遍观点是漏洞修复后，计算机性能会下降5%到30%，但英特尔表示其解决方案并不会影响到普通用户的使用。

更麻烦的是，有报道声称，英特尔在去年6月就已被告知芯片存在漏洞，而公司CEO克尔扎尼奇则在去年11月减持其持有的公司股票，净赚2500万美元。其巨额套现让外界怀疑公司高管减持的目的，甚至有舆论怀疑克尔扎尼奇早就知道漏洞的事情。

虽然公司CEO克尔扎尼奇否认此事与芯片漏洞有关，但阴谋论经媒体渲染已经层出不穷，更有人怀疑公司学习苹果“电池门”，利用漏洞修复降低性能，促使用户购买新机。

公司“芯片门”风波，让英特尔股价备受牵连，公司股价在1月3日直接低开接近4%，一度跌幅约至7%，其后1月4日股价连续低开。

投资逻辑

公司已经发表声明，承认两组安全漏洞，同时表示正在提供解决方法应对。虽然风波未平，但是芯片行业由于其高门槛，产品不可能像其他行业能够轻易山寨。因此，凭借英特尔完备的技术沉淀和研发实力，以及市场拓展、品牌宣传能力，公司成熟的运转体系不会轻易能被取代。

而且，由于英特尔多年的行业老大位置，一定会引发同业竞争者对公司漏洞的夸大。同时各行业竞争者侧重点并不相同，公司侧重PC行业，三星存储、显示器实力均不俗，而高通则侧重手机芯片，就目前来看，“芯片门”对市场份额的影响着实有限。

英特尔

全球最大的处理器和个人电脑零件生产商，全球为数不多的IDM厂商，拥有半导体芯片设计，制造和封测垂直纵深的产业链覆盖，引领全球芯片制程技术。

公司业务

公司通过OEM、ODM、云平台等方式提供服务，产品包括微处理器、芯片组、内存等。

业务架构分为计算机部CCG，主要负责个人PC、笔记本等业务；数据中心DCG主要负责企业云服务等业务；物联网部IOTG针对零售、交运、工业等行业提供物联网解决方案；存储业务NSG主要包括NAND等存储业务；安全部门主要负责计算机、移动端等信息安全；可编程解决方案则负责可编程半导体如FPGA等业务。

发展历程

公司1971年推出全球第一个微处理器，带来计算机和互联网革命，改变整个世界。

公司为摩尔定律提出者，即当价格不变时，集成电路上可容纳的元器件的数目，约每隔18-24个月便会增加一倍；钟摆理论提出者，即在奇数年，公司将会推出新的制造工艺，而在偶数年，则会推出新的架构，著名的“Tick-Tock”理论在过去几十年带领了整个行业的技术变更。

热股视点

近年来，半导体行业风云变幻，巨头们的重组收购大事不断，英特尔虽然常年把持行业老大的位置，但是今年韩国三星已经超过它，成为全球最大的半导体制造商。这是自1992年以来，英特尔首次被拉下第一名宝座。

有机构统计，由于智能手机等其他联网设备的增长以及存储芯片的旺盛需求，全球半导体市场2017年增长22%，达到4197亿美元。其中，三星销售额增长52.6%，达到612亿美元，市场份额为14.6%；与此同时，英特尔销售额只增长6.7%，达到577亿美元，市场份额已为13.8%。

可以发现，三星和海力士实行韩国多年来的产业政策，两家企业在全球半导体行业发展迅速，因此，英特尔不能固步自封，在不断突破自己在PC行业的同时，大胆进入新兴的人工智能以及自动驾驶等领域，开拓市场规模，奠定行业技术标准。

虽然有“大而不倒”的说法，但是，随着近年半导体行业进入后摩尔时期，英特尔需要在保持现有优势的同时，巩固创新。