AMD: 数字货币影响有多大？

2017年，数字货币价格的暴涨使挖矿需求大幅提升，芯片供应商AMD(AMD)及英伟达(NVDA)都因此获益。下文将探讨分析当前AMD的数字货币敞口及未来走势。

个位数的贡献

11月份的瑞士信贷会议上，公司CEO苏博士表示，年内数字货币对公司业绩有贡献，下半年需求更加稳定，全年营收同比增长23%，其中数字货币的贡献差不多是中位个位数，未来展望并没考虑数字货币的影响，如果数字挖矿所需高端CPU及高性能显卡及其他产品都有增长，那当然不错，不过即便2018年数字货币出现下滑，也完全没问题，因为公司有很多其他增长动力。

简单解读下，2016年公司营收为42.72亿美元，2017同比增长23%相当于9.83亿美元的增量，假设CEO苏博士口中的中位个位数增速为5%，则数字货币贡献的营收约为5000万美元，相当于2016年到2017年对营收贡献为1.2%，同时占2017年一致目标营收52.5亿美元的1%左右。

重点还是游戏显卡

9月份的德意志银行会议上，公司CFO表示，Q2数字货币对营收有一点贡献，到Q3贡献更大，不过数字货币贡献仍然很有限。公司核心重点是游戏显卡，尽管当前数字货币芯片供不应求，但还是会优先满足游戏显卡的供应。当前有部分产品专门针对数字挖矿，不过没法二次满足游戏芯片需求，所以无法对核心业务有所贡献。

因供应不足并且需求主要集中在Q3，所以可以说数字货币有关营收的增速仍然有限，同比50%的增速对2017年营收的影响约为3%(营收由2016年的1亿美元增至1.5亿美元)，即便增长一倍，对2017年营收贡献也只有2%(营收由5000万美元增至1亿美元)。2%至3%只是大致估计，而且同英伟达一样，无法预估挖矿对高端游戏显卡需求的影响，因为这些显卡可双用，用于游戏显卡也可用于挖矿。不过，考虑到挖矿对提升公司高端游戏显卡需求有帮助，营收影响可稍上调至3%至4%。

挖矿之争：CPU还是显卡？

对于挖矿所用芯片，苏博士表示挖矿芯片选择取决于算法差异，比如比特币适合ASIC芯片，不过以太币及门罗币(Monero)则适合显卡，不太可能未来挖矿显卡将转至ASIC芯片，只不过存在定期波动，比如比台币涨价会导致显卡销售增长。

结语

综上所述，预计数字货币挖矿对公司营收的影响在3%至4%左右，比例相当低，公司管理层对未来数字货币变动带来的业绩影响持谨慎态度，即便走低对公司业绩也并无实质影响，重点还是公司的核心业务表现。