微软：云业务意味着更多增长

市值再创新高

约在一年前，微软（NASDAQ: MSFT）收购职场社交平台领英，之后公司本就多样的业务变得更加丰富和多元化，公司市值随之不断增加，突破互联网泡沫时期的巅峰市值6000亿美元，目前已高达6600亿美元。

对于很多公司来说，发展到微软这样巨大的体量并且拥有微软这样复杂的产品线可能会导致公司出现规模、协调、品牌、组织和凝聚力的问题。微软各业务部门和产品线的营收利润都不断增长，公司似乎对上述困难做了有效处理。

来源：YCharts

微软目前的估值并不算低，公司市盈率为29，虽然低于互联网泡沫时期估值，但远高于过去20年的平均估值水平。高估值是有一定原因的，公司未来增长潜力巨大，高估值有望能被调整。微软的传统业务营收稳步提升，公司云业务继续保持较高增速，且云业务的总营收占比不断增加。

传统业务发力

今年微软的office等传统产品线业绩表现出色，营收继续保持两位数增长，零售使用数量和利润均实现增长。

来源：微软2017财年第三季度财报PPT

来源：微软2017财年第三季度财报PPT

微软的手机、笔记本电脑等非软件产品营收增速不如office产品，其中部分产品营收甚至略有下滑。不过总的来说，微软的传统业务营收实现了稳步增长。

来源：微软2017财年第三季度财报PPT

来源：微软2017财年第三季度财报PPT

尽管微软的业务复杂且产品多样，但公司有能力实现各类产品营收的持续增长以及各业务部门的利润提升。这对微软未来的可持续增长是个积极信号，正是各业务线的良好表现为微软的整体业绩增长贡献了力量。

云业务向好发展

能为微软未来增长潜力做出最大贡献的是云计算业务，具体来说就是公司基于云计算的操作系统Microsoft Azure。Azure的业绩持续攀升，目前已连续13个季度实现三位数增长，同时已连续8个季度增速超过亚马逊（NASDAQ: AMZN）云业务。

微软云业务目前的营收和增速表现已经相当出色，与此同时，云业务保持了不错的发展态势。云业务营收和利润占公司总营收和利润的比例正在提升，这意味着在高速发展的云业务推动下，微软的增速可能也会随之更上一层楼。

来源：微软2017财年第三季度财报PPT

来源：微软2017财年第三季度财报PPT

目前亚马逊云业务的市场份额为34%，而微软云业务的市场份额仅为12%，因此微软云业务未来还有很大增长空间。

来源：IDC数据

小结

微软基本面稳健，传统业务持续增长，云业务未来发展潜力巨大，且总营收占比不断提升，有望推动公司未来股价上涨。公司估值并不算低，因此投资者应注意风险。