港股早一周 | 基建工程走出去，（390）中铁股价走上去

一、上周回顾

美国上周重点在税改方案，为自1939年以来最大规模的税务改革。企业税可以永久减至21%，亦是最低的税率。同时，可以享有海外现金汇回税15.5%。目的在吸引更多海外资金回流美国。此壮举为总统特朗普上任后首个重要而又成功实现的项目。预计圣诞假期前可以签署落实，如期在2018年实施。可以帮助传统企业受惠更多，吸引更多资金进入投资，刺激当地经济。预期更可以将国民生产总值GDP增长提升到4%至6%。年内美股因科技股亮丽的业绩，优秀的前景，已将股价番一番，三大指数屡创历史新高。已足以收取2017年丰厚的回报。再加上好消息已经尽出，似乎没有惊喜了。跟随一些假期的日子，实应先沽货获利，待假期结束，再部署2018年的计划。

内地上周结束中央经济工作会议后，提出多项改革，主要有高质量发展，目的在以宏观调控推动经济发展。重点防范金融风险，以促进金融、房地产和实体经济，打击违法金融活动、地方债务和非法集资等。积极维持汇率、财政及货币政策之稳定性。规范资本市场健康发展，増强吸引力和竞争力。整体内容反映将继续实施紧货币政策。对金融机构加强监管。此刻，各方金融机构需要跟随实行，短期内稍有衝击，亦会困难。但长远而言，改革是属于百利而无一害。但需要多点时间消化及适应。对近日A股市场稍见影响，持续窄幅横行，未能突破冲上。相信要多点时间始可以适应。

港股上周也跟随美股造好。科技股和相关手机设备等股份之沽压仍然稍重。唯去到低位时，就有买盘承接而反弹。近日港元拆息利率再持续攀升，高见1.159厘，再创近9年高位。银行股相对在息差上有得着而利好股价。周初（388）港交所引入同股不同权的新概念。各界反应支持，并预期可以吸引更多新兴企业或创新科技到香港上市。再配合北水南下的投资，定可将集资金额及每日的交易额以倍数提升。刺激股价造好。北水连续三日流走资金后，于周五再有经沪深通南下买入近22亿元港股，再重新増持。本周恒指累升近729点，迫近个月高位。唯始终假期前夕，成交非常淡静，每日交易额都少于千亿元。相信假期回来，仍以偏静为主，期待2018年会更好吧！

二、本周焦点

基建工程走出去，（390）中铁股价走上去

集团主要业务为基建项目、勘察设计、工程设备、零部件製造，及相关配套设施服务。同时拓展房地产开发和矿产资源开发等。在内地负责设计和建设的基础设施项目，包括有铁路、公路、城市轨道交通、桥梁钢结构、道岔设计和电气化铁路等。为全球最大工程承包商中排名第二。前身为中国铁道部工程及设计总局。于2017年12月分别在上海和香港交易所上市。

截至2017年9月30日止之第三季度业绩为营业额微升6.5%至4,702.77亿元人民币，税后盈利110.36亿元人民币，增长19.4%。期内整体毛利率维持在9.2%。集团在特大桥、深水桥、长大隧道、桥梁钢结构及高速道岔之研发製造，均处于世界级水平。铁路电气化技术更为目前国内最高水平。同时拥有最先进的机械装备，包括隧道掘进机械，全亚洲起重能力最大的吊装船，专在深海水上工作。用于铁路建设架桥机，铺轨机及架空接触线路施工设备。

集团继续以市场为导向，跟随「一带一路」布局，积极承建国家重点工程项目。全面投入雄安新区建设。保持适度规模扩张，努力防控风险，以提升管控及盈利能力。可于现价5.74元附近买入，中长线可见7.50元，跌穿5.10元止蚀。

三、后市展望

本周为圣诞节假期，很多项目已经尘埃落定。因此，预计股市会非常淡静，在窄幅区间上落，更不会出现大波动。到2018年，税改方案落实，定可以刺激经济。但实际效益是否真的如此大？近日美汇指数徘徊在93至94之间，始终不能突破冲上94以上。主要为有投资者或评级机构反映财政部可能因税改而减少税收，在长线而言，可能会提高华府之债务或赤字，更可能加剧严重性。但短期内实难反映，需要长时间观察，始可以了解进展如何。但此刻沽出科网股后之资金已流入传统企业及金融股。因此估计来年第一季将以此类股份为主，并刺激美股三大指数继续炒上，再屡创新高。

内地股市相信会持续在低位徘徊。中经会结束后公佈多项措施。金融改革，汇率、财政和货币政策等以长线为主。部分改善民生，提升水平，加快推进生态文明等项目都可以即时跟进。首先可受惠保险股，因为估计基本养老金和企业年金后，有传职业年金也安排可以进入股市。新增金额可能超过三千亿元人民币。定可再刺激A股市场成交。生态文明可受惠环保板块。改善民生，提升水平，相信医药股也可以受惠。因此，2018年开始，短线投资可以选择环保、医药和保险股。中长线可以是金融股和基建项目股。但相信股市会以慢动作为主，即是可以候低吸纳，不用心急高追。

港股本周仅三日市，相信没有什么大动作。近日恒指已反弹至29578点，创近月高位，情况稍见乐观。相信这等情况可以继续维持下去，年尾也未见有特别坏消息出台。由30000点以上回落，短而快地走过，又可以平稳地渡过一个健康的调整。科技股暂时以观望为主，相信要等到明年第一季后，看看业绩报告是如何再跟进。始终在2017年第四季升得较为多一点。待有好消息或业绩好过预期再买入也不迟。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。