特斯拉：你是不是错过了一次融资机会？

回到10月份，笔者还认为特斯拉将利用发布卡车的机会来融资，当然结果没有，如果收定金也算的话就另当别论了。但是笔者还是坚信公司未来需要融资很多，所以在怀疑特斯拉是不是错过了这一次趁发布新产品捞一把的机会。

利率上升

如果真如看多者认为的，特斯拉只是接下来几年的时间需要融资，那我们来看看美国5年期国债利率，经济向好，减税等推动利率大幅上升。

对久期长一点的国债趋势也是一样的，上周四下午，十年期利率碰触了2.5%的高位，之后回落到2.2%-2.4%的样子，这个水平比特斯拉年初的时候高了大概25个基点，如果趋势持续，特斯拉将多付超过6%。

不幸的，其他一些关键利率也在上升。通过公司的最新季报，我们得知公司的信用约定是基于LIBOR的，从下图可以看到3个月期的LIBOR利率上涨了60个基点，创新高。一年期的涨至2.03%以上，过去3.5个月升了35个基点。

可能会有人说这些变化幅度都不是很大啊，以10亿算，50个基点也只有每年500万美元。问题是随着利率不断上升，投资者要求的spread（与国债或者是LIBOR等基础利率的差）也越来越大，特别是考虑到Model 3延迟带来的额外的风险此类情况后。利率上升，借贷的风险偏高，信贷市场也会收紧。

挪威的销量

近期看多者经常提到的公司产品在挪威卖得很好，但是同时要看到，在北美销量下降了很多，而且挪威的消费者原本是希望赶上10月的税收利好，但是12月税收有调整，而且12月将是大量交付的时间。而且不要忘了免费的超级充电计划近期也要结束了。

根据媒体报道，Model X 12月的表现会很好应该是没有疑问的，整个季度在挪威的销售量很可能创纪录。下表展示了Model S在挪威的销售量，可以看出这并不是销量最好的季度。

另外，从下表可以看出，美元该季度上涨了差不多6%，这对营收、利润都有很大的影响，但是笔者看很多讨论都没有提到汇率的问题，而且这是一个挺重要的问题。

小结

公司股价又到了330美元下方，所以笔者在怀疑特斯拉是不是错过了一次融资的机会，基础利率不断上升，公司股价下跌，这对公司未来融资不是什么好消息。尽管挪威的销量似乎看起来不错，但并不是Model S创纪录的季度，而且汇率问题也大有影响。投资者必须期望Q4的业绩很好，因为又一个烧钱的季度将会提高再一次融资的需求。