陌陌VS 欢聚时代

过去5年，两家都是中概股里出类拔萃的股票。虽然前期陌陌比yy涨得更好，但今年以来，yy基本还在上升趋势，而陌陌却大幅回撤了。

直播平台的生意

两家公司都做直播社交平台，做社交平台有很强的网络效应，而且先入的优势很大。不过这两家公司的生意没什么门槛，竞争尤其激烈，这不是一个赢者通吃的行业，比如腾讯、脸书。

第二，直播平台内容成本低，但是其他成本并不低，比如高流量主播、营销成本、产品研发等。

尽管陌陌第三季度业绩都超预期，但是耐不住投资者还是用脚投票，因为第四季的预期太弱了。连续第二个季度，直播用户数停滞，保持在410万人次，如果陌陌不能吸引到更多的用户，公司的成长故事将终止。

不过虽然数量没有上升，但是人均花费有增长，增值服务从450万增长到480万。公司的现金头寸不断上升。截止今年9月30日，陌陌的现金及等价物总计9.5亿美元，前一季度则为8.5亿美元，而去年同期为6.5亿美元。

陌陌VS YY

成长性：yy增速很稳定，yy呈现加速的趋势，无论是过去5年还是今年，陌陌的成长都快于YY。

盈利能力也很明显。

其他财务指标

从下图可以看到就EBITDA来说，陌陌几乎赶上YY了，考虑到市值的大小，相对而言，陌陌已经追上了。

现金流上，YY的现金流明显不如陌陌。

估值

下图是基于美国通用会计准则下的估值。从PE和企业价值等方面看，陌陌目前都已经比欢聚时代低估。

小结

跟YY相比似乎不好解释陌陌的股价下跌，多项指标都优于YY，很难说其股价高估了。不过直播行业不确定性较大，竞争也激烈。