永远津津乐道，京东和阿里

业务状况

众所周知，阿里旗下的淘宝主要负责C2C业务，而天猫则承担B2C业务，此外公司已经开始进入云服务、移动支付等领域；京东则更专注于B2C业务，如果和美国公司相类比，那就是天猫和京东就如同亚马逊，而淘宝更像是eBay。

尽管两家公司的背景和策略不同，但是凭借庞大的用户数据，二者都开始对中国的物流产业开始进行整改，并且对数百万家便利店进行现代化改造。两家公司在过去三年期间，收入增长表现良好，其中，京东达到162.6%，阿里则为151.6%。

合作伙伴差异

阿里偏向和行业领导者合作，利用其数据分析和支付能力来改变传统线下服务，例如向星巴克提供增强现实服务。

而京东则偏向通过股权等方式构建合作伙伴，例如，由于腾讯是公司的主要股东，因此，京东一直利用腾讯的微信等产品平台吸引客户；而且今年10月，两家公司深化合作，旨在将腾讯社交平台数据和京东购物数据结合，从而进行更加针对性促销等活动，推动京东销售收入。

而且，随着腾讯入主京东持有10%股权的永辉超市，二者在多项投资的共生关系更加密切。

物流差异

值得注意的是，与刚刚宣布建立全球物流网络的阿里相比，京东早已将自营物流玩转的飞起，而且公司已经开始向日本、东南亚出货并且计划明年扩大到欧洲和美国市场，可以说，正是京东早年专注于自营物流体系的搭建，造就了现在与阿里的差异。

运营指标

在TTM的基础上，阿里的运营现金流较2015年增长了3倍；而京东则表现更好，增长接近了10倍，并且大部分增长是在2016年中期开始，虽然前期表现不佳，有所回落，但最终公司实现现金流和股价的反弹。

在资本回报率ROCE方面，京东则表现不佳，但是正如上文所说，公司主要将其投入到自营物流体系的建设，虽然为负，但是自2015年以来已经开始持续改善。

关于京东是否会被更大的阿里压制，一直都在争论，但是两家公司的业务并不是完全重叠，而且从消费者方面，二者也都没有为了争夺市场份额而进行有害消费者的行为。从销售和营销费用方面，两家公司都是稳步上升，并且从该费用在季度收入中的占比可以看出，两家公司都没有进行激烈的竞争。

估值空间

目前两家公司的价格都比较靠近分析师预期价格下沿，这种情况在历史股价中并不常见，由于之前分析师调高了二者的预期价格目标，因此，投资者可以期待未来公司的表现。

结论

文章大概讲述了京东和阿里在业务及运营指标和估值方面的情况，通过类比京东近年的发展趋势，这个曾经一直被认为业界老二的公司，通过战略性地建设自营物流体系，打出了与阿里具有明显差异化的业务发展模式；而且，两家公司目前估值靠近分析师预计的下沿，因此，期待两家公司在未来的发展。