甲骨文: 云业务才是重点

软件巨头甲骨文(NASDAQ:ORCL)上周四公布了2018财年的Q2财报，营收及利润高于市场预期，不过开盘后股价连降超过4%，下文简要分析Q2财报情况及潜在的原因。

业绩概览

Q2总营收达96.3亿美元，同比增长6.2%，超出分析师的预期95.7亿美元，增速算得上过去16个季度的第二高位，净利润为22.33亿美元，相比去年同期的20.32亿美元增长10%。公司将增长归功于云计算业务的强劲增长，但实际上软件授权收入的超预期也贡献较大。

云计算及软件总营收为78亿美元，按固定汇率算则同比增长7%，按美元计算则同比增长9%。其中云计算业务营收为15亿美元，同比增长44%，而本地部署软件营收为63亿美元，同比增长1%，受益于稳定的软件授权与支持收入及强劲的软件续订。

另外，Q2运营利润为42亿美元，同比增长8%，以美元计算则同比增长10%。运营利润率为44%，相比去年的42%有所增长，相当于连续五个季度保持增长。过去四个季度，运营现金流为146亿美元，同比增长2%，而自由现金流为125亿美元。开支方面，Q2资本开支为5.99亿美元，未来增长取决于年化经常性营收的增长。当前现金及可售债券价值为710亿美元，除去债务后只有109亿美元。最后，Q2公司斥资20亿美元回购了7450万股股票。

云计算引人关注

Q2云计算业务营收达15亿美元，同比增幅为44%，不过实际上增速持续下滑，从此前的60%降至上季度的51%，再到本季度的44%。另外，管理层对下一季度的业绩预期令人失望，预计SaaS、PasS及IaaS在内的云计算业务增速只有23%，范围介乎21%至25%。华尔街分析师预计云营收的增长接近30%。增速下滑的速度有点快，而当前本地部署软件收入占总营收比例超过2/3，所以云计算业务的增长对总营收具有较大意义，增速放缓令投资者担忧。

估值上相比其他公司优势并不大，不过不管是以本地部署还是云服务的形式，公司的EPR、SCM及HCM系统未来仍具备竞争力，其他利好的因素还包括税改、云服务方面收购带来的有机增长。

结语

尽管公司Q2业绩超出市场预期，各方面指标都还不不错，但投资者关注的更多的是公司云业务转型的成效，即云业务的高速持续增长。云业务增速下滑及下调下季增长预期打击了投资者的信心，短期内股价承压，可关注未来长期的业务进展。