港股早一周 | 医药健康好重要，（1099）国药股价好增长

一、上周回顾

美国联储局宣布加息0.25厘，为年内第三次，亦是预期之内。同时估计明年会加息3次。2017年下半年之经济表现优良，多项数据皆反映美国经济增长异常强劲。加息之后，相信整体资金流动性会更寛鬆。在没有特别原因下，应将流入股市。最受惠相信是传统的金融业。银行股造好。近日美国银行、摩根士丹利、摩根大通、富国银行及高盛等之股价都有近10%至15%升幅。道指连升四日，跟随标普再破顶创历史新高。同时欧洲、英国、瑞士等多国央行齐议息。唯相信欧洲央行会维持不变，重点在买债规模会如何加减，因为可以刺激欧元而影响美汇。

内地公布多项11月份金融数据皆好过预期，新增贷款1.12万亿元人民币，好过预期8,000亿元人民币。广义货币供应量M2按年上升9.1%，好过10月8.9%。工业增加值上升6.1%。首11个月固定资产投资按年增加7.2%，齐好过预期。虽然多项数据皆理想，但资金始终紧张。A股市场反覆向下。虽有反弹，但没有充足资金和利好消息出台，再加上接近年底，股市日复日的向下滑。已经连跌五周，上证更跌至近4个月低位。成交日渐萎缩，极度疲弱，更反映投资者审慎及以观望为主。

港股上周受外围消息刺激，今高升，明大跌，异常波动。美国加息、数据理想、企业併购、内地金融数据好过预期、上调多项市场操作利率等多项因素。而港元拆息利率持续高企，北水经沪深港通南下买入多隻重磅股。利好消息带动多隻蓝筹股再造好。（5）汇丰银行更创近10年高位。但消息再好，也不及沽压重。相信近年尾，要年结计数及12月圣诞假期的原因，令到股市缺乏动力上升。虽然上周仍有升幅，但感觉上这个调整幅度也略大，少不免令人担心。再加上越近假期，越见淡静。此刻，如没有特别原因，宜审慎观望，继续留意股市会如何发展再算。

二、市场焦点 

医药健康好重要，（1099）国药股价好增长

集团主要业务为向国内医疗机构及分销商销售药物和药品。重点经营医药连锁店、分销实验室用品、製造和分销化学试剂、生产及销售药品。为目前国内最大的药品和医疗保健产品分销商，及领先的供应链服务提供商。同时为内地目前仅有的三家特许麻醉药品分销商之一。在国内 市场佔有率近85%。

集团由国药集团及复星国际旗下之复星医疗合共持有近57%股权。国药集团为国有企业。主要从事分销及製造药品、经营零售药店 、生产中药、製造医疗设备及提供医药研发服务。拥有及经营全国最大的药品分销及配送网络，形成医药健康产品分销配送和零售连锁、医药工业、化学试剂、医疗器械和医疗健康服务等多元化产业。

中国政府推出多项医药政策，推进改革，增加医疗投放，提升卫生水平。加上国内人口老龄化、城镇化及慢性病增加，形成医药健康仍有稳定增长。截至2017年9月30日止之第三季度业绩为营业额上升8%至2,086.31亿美元，股东应佔盈利上升1.5%至36.6亿美元。可于现价30.65元附近买入，中长线可见43元，跌穿27元止蚀。

三、后市展望

美国加息后，预计来年加息3次或2次，都是由各方面按情况评估，事实如何，留待时间去印证一切。但美国经济的确好转至强劲，此乃根据各项数据结果去定案。有好的经济环境，可以帮助企业盈利比上进歩，造就业绩表现理想。大部分企业有亮丽的业绩支持，股价自会跟随上升。美股其实已经连升9年，市盈率超过21倍。此刻，已经日日创新高。到2018年，会否有能力再上？可以，一定可以冲上25000。如无特别情况出现，再按联储局预测经济增长2.5%，估计上半年可以由传统企业及银行股领先，再由科网股企稳跟随向上，道指定可以再创新高。

美国加息四分之一厘，人行即时上调逆回购中标利率及中期借贷便利（MLF）利率各5点子，为年内第三次。美国今年加息多次，人行仅调升操作利率，并没有跟随上调基准利率。目的在平衡中美息差、稳定汇率和预防资金外流。由于日前内地市场利率也抽升，再调升基准利率，将加重银行或企业之负债压力，从而抽高融资成本，推动金融市场更大的波动，经济下行压力更加大。因此，人行极力维持资金面的稳定十生。到明年第一季后，资金需求会减少，继续保持稳健的货币政策。

港股于周末前急跌，多只重磅股皆跌至低位。这次的跌幅较预期大。获利回吐、趁好消息出货、年结计数等利淡消息，突然全部涌现。多只蓝筹更越跌越深，似乎没有反弹能力，到低位后乏力再上，沽压极之沉重，更同时跌穿多个支持位。相信12月份到尾，都会持续这个劣势。此刻，理应先结算2017年的回报。再重新部署，2018年应该买什么股票？第一季可以先买银行（5）汇丰控股、（11）恒生银行、（2388）中银香港，内银（939）建设银行、（1398）工商银行、（3968）招商银行和保险板块（2318）中国平安、（2601）中国太保、（2628）中国人寿。把握机会，候低位吸纳，不用心急。持货到第二季。按情况再决定，继续持有、换马、或换什么股票，到时再算。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。