博通：收购高通有多远

博通(NASDAQ:AVGO)此前曾向半导体巨头高通(NASDAQ:QCOM)发出每股70美元的收购邀约，现金加股票价值高达1300亿美元，不过收购计划遭到高通拒绝，近日为促成收购，博通再度向高通发布收购邀约，并强硬地提交了11名新董事人选，试图一举换掉高通现有董事会人员，由此可以看出博通收购高通的执着。下文将简要分析收购的进展情况。

有钱任性的博通

博通不仅现金充足，股价还一路走高。截至2017年10月29日止的最新季度，博通每股收益高达4.59美元，大超分析师的预期4.52美元，同时净营收增至484亿美元，超出分析师的预期483亿美元。最主要的，除了斥巨资收购高通外，博通还将股息由每股1.02美元上调至1.75美元，增幅高达72%，这一决定是经咨询持有高通股份的机构投资者后作出的，对收购是一大利好，因为高通历来股息一直都很高，股息率为达3.55%，远高于行业平均。

业绩展望上，博通预计当前季度营收将约为530亿美元，比路透社分析师给的预期483亿美元高不少，并且值得高通股东注意的是，博通表示营收增长受益于此前对全球领先的网络基础设施供应商博科的收购，意味着截至目前收购后的业务开展很顺畅。

撇嘴摇头的高通

此前的1300亿美元收购邀约高通拒绝了，尽管与苹果的持久专利诉讼让公司收入大减，股价承受下行压力，博通一步步紧逼，而高通董事会为弥补专利诉讼带来的营收损失，当前加快了骁龙845芯片的推出，据称性能相比上一代835芯片提升300%，不过因定价较高带来巨大市场变动的可能性不大，之前采用835芯片的智能手机生产商也并没有太多。

公司开展了多项战略举动，比如新845芯片的发布扩展了高通收入来源，对来自苹果的收入减少起到缓解作用。此外，公司对芯片公司恩智浦(NXPI)的收购仍待欧盟的监管许可，加上发布全球首个10纳米ARM数据库服务器芯片Centriq 2400。

对于高通每股70美元的收购，高通CEO Steve Mollenkpf表示价格差的太远，并且没有给出可供协商讨论的基础。对应博通过去不愿大幅提升报价，加上发行企业债券公司用于收购的现金(现金+股票)估计已到高位，所以当前两方对峙很激烈。

最后一点，收购邀约将直接向高通的股东发出，对象主要是持有高通78.02%股票的机构投资者，博通经过与机构投资者咨询，对他们的预期了解的比较清楚，不仅是成功收购的条件，还包括可接受的股票及现金分配比。最近博通一举推出的10多名董事将于2018年3月6日进行高通董事会选举，正是为未来收购铺路。

结语

业绩向好的博通有能力通过加大股票比例，给高通一个更高的要约价，加上与持有高通绝大多数流通股的机构投资者的协商，博通离成功收购将越来越近，而高通也通过各种战略措施改善业绩，提升自己的吸引力与身价。