苹果2018年展望

笔者之前分析过苹果，认为公司的增长潜力很低。本文将从另外的因素推理苹果已经接近超买。

估值

看一个公司的估值，将目前的估值与历史估值区间比是一个很好的方式。

2014年11月，苹果的PE是18.5倍，股价是119美金。假设苹果的股价现在价值169美金，那么2014年的时候估值有多合理？

假设股权成本（cost of equity）在美国10年期国债利率上再加6个点的风险溢价，然后贴现到现在的价格，然后除以当时的股价。这样我们就得到了“公允”PE。

下图是计算结果。

在过去10年，上述方式计算的公允PE总是高于公司的实际PE的，从2012年期，公允PE开始下降到基本水平的位置。

在2012年和2015年，公司估值都有一个明显的下降。

目前，公司的实际估值为18.4倍，从过去10年的数据来看，这个估值不具备很大的吸引力。现在的实际PE与过去五年的公允PE水平相当，也就是说投资能提供的回报率很小。

业绩

从EPS的的成长性来看，现在的EPS增长使过去10年来最低的。

小结

苹果是一家伟大的公司，而且手上有一大笔现金，但是跟世界上所有东西一样，它也是有周期性的，而且成长性不如以前，明年公司的回报可能不佳。