斯凯奇仍然值得买入

尽管美国运动鞋市场竞争日益激烈，消费者支出放缓，但斯凯奇美国公司今年却一枝独秀。斯凯奇凭借其创纪录的销售表现给市场留下了深刻的印象，主要由于国际业务持续增强和美国的弹性增长。尽管国内市场受阻，但利润率的稳健增长以及各地区和产品收入的多样化将继续为斯凯奇在未来几年的盈利提供动力。因此，在我看来，斯凯奇还是值得长期买入的。

在国际市场上茁壮成长

全球最大的运动鞋市场（美国）在过去十年间以平均4％的速度增长，虽然最近增长速度放缓，但Euromonitor预计未来五年美国鞋类市场每年复合增长率仍有3％，长期前景仍然看好。持续的价格压力和激烈竞争对斯凯奇的国内批发收入产生了负面影响，然而该分部的表现在2017年前九个月增长了2.4％，这主要是由于儿童轻运动款式和能源灯鞋的需求增加。斯凯奇也越来越多地推销针对年轻女性的鞋款，以维持美国市场的增长。这是一个明智的举措，因为今年女性的运动鞋销售增长良好。

斯凯奇越来越重视国外市场，以减少对美国高度竞争的运动服装市场的依赖。

中国是斯凯奇国际增长计划的基石。门店数量的不断扩大和积极的市场营销将进一步加强斯凯奇在中国的地位。尽管中国的运动服装产业高度分散，但中产阶级对健身和政府体育投资兴趣日益提高的蓬勃发展将继续产生强劲的需求。Euromonitor预计到2021年，中国运动服饰的销售额将以8％的复合年增长率增长。

印度对于斯凯奇来说也是一个利润丰厚的市场，运动服装行业增长年复合增长率有望达到12％，到2020年达到80亿美元的年销售额。斯凯奇自2012年通过合资企业进入印度以来一直在扩大其门店网络。公司目前在一线城市经营的商店数量超过百家，这意味着它还有很长的路要走。因此，管理层正在采取措施将未来五年的门店数量增加到500家左右，主要集中在二三线城市。此外，公司正在执行智能营销计划，以支持其扩张计划，其中包括果阿河马拉松赛的冠名赞助商和针对其基于M-Strike技术的GoRun跑步挑战赛。

斯凯奇还调整了在以色列和韩国的业务模式。从第三方分销到合资企业的转变将对利润率产生积极的影响，同时对运营和营销的控制将使斯凯奇从运动休闲趋势中受益。

此外，与韩国嘻哈说唱歌手Zico合作宣传DLT-A鞋履将有助于提升亚太地区的品牌吸引力。斯凯奇正在扩大其代言组合以在全球市场上保持竞争力。在这方面，该公司已经签署了Edward Cheserek和Tony Romo作为跑步和休闲鞋类品牌的广告代言人。

盈利能力强

尽管价格实惠，但斯凯奇的盈利能力与Nike、Adidas和Under Armour等公司的盈利能力相当。

下图显示零售和国际批发市场的毛利率远高于国内批发。因此，利润丰厚的国外市场的持续扩张将给斯凯奇带来长期的盈利增长。

因此，斯凯奇越来越多地投资于新店和营销活动，特别是在亚太地区，以提升品牌在全球的吸引力。目前毛利率有所增长，但其营业收入却受新店影响出现波动，不过增长型市场的门店和分销网络的扩张长远看来一定是有益于斯凯奇不断增长的。

由于上线强劲增长，斯凯奇过去五年现金流量大幅增长，这意味着公司继续实施增长计划是没有任何财务压力的。并且随着高利润国际市场盈利贡献的增加，现金流还将继续增强。

结论

据估计，斯凯奇在感恩节周末表现不俗，节日期间将继续保持积极势头。因此，斯凯奇在2017财年全年可实现40.5亿美元至40.8亿美元的收入，这相比去年增长了14％。过去几年来，由于美国的定价压力，增长势头放缓，但收入来源的多样化将有助于长期实现可持续的两位数增长。此外，来自高利润零售和国际批发业务的销售额的增长将成为利润的保证。斯凯奇在国际市场还有很长的路要走，这意味着收入增加和较高的利润率将为长期股东提供强劲的上行空间。