美光:调整后的机会

受益于行业景气度提升，芯片公司美光科技(NASDAQ:MU，以下简称美光)年内涨幅令人满意，最近股价有大的调整，以下简要分析继续看好公司的几点原因。

财报概览

最新Q4业绩再次超出分析师预期，每股收益为2美元，大超分析师预计的1.8美元，这也是自2016年Q1以来连续7个季度EPS超预期。

来源：Estimize

此外，各业务分部表现非常好：

1．计算及网络业务占总营收的46%，占总利润的56%，Q4营收为28.5亿美元，相比去年同期的12.5亿美元翻了一倍多，公司还表示数据中心云用户的需求强劲，未来有望继续贡献更多收入。

2.移动业务部门占总营收的19%，Q4营收为11.8亿美元，相比去年同期的6.71亿美元同比大涨76%，主要受益于移动NAND闪存销量增长，利润从亏损3500万美元到盈利3.64亿美元。

3.存储业务部门Q4营收超过13亿美元，同比增长71%，公司表示SSD产品2017财年市场占有率增长一倍，如下图：

来源：Statista

4.嵌入式业务占总营收的13%，Q4营收为8.27亿美元，相比上年同期的5.13亿美元增幅也不错。公司还提到汽车芯片需求增长及家居自动化加快增长。

行业周期利好

公司股价与营收相关性比较强，下图显示销售自2014年Q3呈现下滑到2016年的底部。

来源:YCharts

从宏观经济上看，很难说当前美国经济正处于高于平均水平的增长期， 不过ISM制造业指数已反弹到多年高点，说明宏观市场情绪转好。

至于计算机及电子产品行业，当前行业情绪还不错，对应的ISM计算机及电子产品情绪指标走势如下图，在2016年第一季度触底后强势上涨，还没有看到下滑的转折点。接下的图是年度指标与美光股价的对比走势，股价当前有所回调，不过仍比一年前水平还高。

最后，从行业ISM的留言评论看，采购经理表明行业增长高于平均增速。

技术面及估值

如下图，2015年前及2016年Q1后开启一波涨势，都在RSI达到40的水平存在买入机会。蓝条是美光与半导体ETF—iShares Semiconductor Sector ETF (SOXX)的比例套利。估值比较便宜，当前470亿美元的市值，以2018年预期收入算PE仅6.1，且PEG为0.54。

来源：Trading View

结语

上周美光股价回调幅度超过15%，大环境是科技股整体调整，行业继续向好、高增长及低估值，若看好美光，当前调整是一个买入机会。