税改背景下，如何把握交易机会？

​​非常少见的​股票指数和VIX同向上升

本周的VIX和ES标普同步向上运行本周的VIX和ES标普同步向上运行。

​日线图上的最大特征在于，股票指数和VIX同向上升，这种情况比较罕见，一年中大概只有不到15个交易日会发生这种情况。本文解读该情况的形成原因，及把握其中的交易机会。

再来看看11月30日的ES标普和VXX的10分钟对比K线图：

​11月30日，周四的ES标普和VXX的运行非常有意思，分为三段在图中用蓝线划分；

第一时间段：在开盘后至1：40之间，ES和VXX同向上升，同向上升原因有2点，1是ES标普指数大幅度上升带来指数的真实波动率（历史波动率）上升，由此带来VIX指数上升，带来VXX上升；2是事件预期，原定在11月30日周四参议院的税改投票（此次投票为税改进程中最关键一次投票），由此带来波动性风险增加；

第二时间段：1:40-2:50之间，虽然投票结果还未出炉，虽然ES也在开始下跌，但预期的投票事件是一个90%概率会通过税改的事件，市场的先知先觉导致波动性大幅下跌，VIX指数在这1小时也有12下降到10.8，VXX也是大幅度下跌；

第三时间段：2:50-收盘，按历史规律总结，在一个非常小的黑天鹅事件风险消退之后，波动率既然已经大幅度下跌，是不应该短时间内再次大幅度上涨的，除非黑天鹅事件再次发生质变；的确，消息面上在5点钟收盘时得知，参议院原定周四的投票暂停，延期至周五进行，最晚在周六进行。既然风险事件要延期，那么VIX波动率就继续回到高位。

结合周四的这三个时间段，再结合本周几日的行情运行，这种罕见的VIX和标普指数的同步运行，非常有意义，也非常值得记录；

近期例子，历史的经验

能够找到的近期的VIX和ES标普同步向上运行的例子发生在2017年4月份，当时的事件背景是法国大选，当时事件背景也仍然是一个非常小概率的黑天鹅事件，只要马克龙未当选总统，欧洲股市很可能大幅度下跌，从而影响美国股市。看看当时的K线图。

2017年4月22日法国大选，导致的标普和VIX不对称运行

根据历史经验，结合现在正在发生的，如何决策？

根据历史经验，现在发生的ES标普和VIX（VXX）的不对称运行，应该很明白了这是2个原因导致；1是ES标普大幅度上涨导致的真实波动率上升，而带来的VIX（VXX）上升。2是未来事件（参议院税改投票）导致的波动率VIX（VXX）硬扛高位。

那么现在消息面上，参议院投票延期至周五进行，最迟周六进行，投票结果会如何？投票结果当然是直接决定ES和VIX的走势，此前各大分析机构已经定义此次参议院投票90%可以通过，从近几日ES标普已经提前大涨就反应出这种预期；从昨日2点钟左右发生的在投票结果未出炉之前，VIX（VXX）就提前大幅度下跌也说明了，此次参议院投票通过是超大概率（甚至是必然）的事件。

为什么延迟参议院投票？

原因在于在是否增加税收“触发”条款的问题上，共和党爆发了“内讧”，可能得到一个折中方案是，公司税率不会从当前的35%降到20%之后就一直保持在20%的水平，相反，税率将在之后的几年里呈现阶梯式的增长。

这个延迟投票的原因我认为不是致命的，仍然是良好进行中的税改，要知道，如此庞大规模的税改，不可能从一开始就方案既定，必然是修修改改才能最终实施。

现在，如何决策？

1，参议院税改投票超过90%的可能性会通过

2，ES标普本周已经大幅度上涨

3，VIX（VXX）目前处于本周最高位

做空标普或做多VIX（VXX），这是押注黑天鹅爆发，对了当然是盈利丰厚，但是一旦错误，补仓的机会不存在，要等待下一次风险爆发不知道猴年马月。

做多标普或做空VIX（VXX），押注风险消退，押注投票通过，一旦错误，继续加仓就好，根据时间的推移，波动率总要下降，标普也总会要上升。除非税改立刻判死刑，那么标普暴跌，VIX暴涨，损失也是会相当惨重的。

所以，我选择用期权来做空VIX（VXX），毕竟标普已经涨幅巨大，再下注标普上涨有些下不去手，但VIX处于本周高位，做空VIX为首选，使用期权则限定了下单错误的损失。今晚开盘后，准备将远期的VXX看跌期权全部更换成下周到期的看跌期权，一旦投票不通过，则准备着期权金全部损失的结果，那么在下周则继续买入长期的VXX看跌期权。一旦投票通过，下周一这些短期VXX看跌期权则立即盈利2-3倍。