美国银行：重回增长

从美国银行（NYSE: BAC）近几年的营收表现来看，公司核心业务似乎并无增长，其他业务也在下滑，但2017年公司营收再次重回增长。过去一年中，投资者情绪向好，公司股价大涨20%。

得益于管理层对风险的高度谨慎态度，美国银行过去几年停滞不前的营收终于开始改善。此外，公司2015年以来就在不断减少流通股数量，这将使得每股收益增加。

公司管理层似乎有意继续进行股票回购，这在去年年报中有迹可循，“我们需要继续减少流通股数量。要想公司股价创新高以及每股的有形账面价值增加，这点极其重要。此外，由于公司目前股价与账面价值较为接近，股票回购能为股东创造长期价值。”股票回购无疑是股东所乐见的。

业绩改善

来源：美国银行年报

上图展示了美国银行近几年来的年营收情况以及2017年的季度营收情况。从中可见，在美联储加息政策的利好之下，美国银行的营收实现了大幅改善。

来源：美国银行年报

美国银行营收增速最快的是全球市场部门。该部门最近季度的营收高达39亿美元。据公司年报显示，由于美国银行均衡发展全球业务，公司的全球市场部门能作为市场波动的晴雨表，并且在各种经济环境下都能获得收入。

加息利好

美国银行是一家对利息高度敏感的银行。美联储目前正在加息，美国银行从中受益匪浅，再加上成本控制，公司业绩大幅改善。美联储未来有望继续加息政策，这将提振投资者情绪。

来源：美联储

模型分析

上图的模型分析结果显示，美国银行目标价为28.4美元，比目前的股价高出6.4%。2017年美国银行营收同比增长约17%，上述模型中未来五年的营收增速递减至2%，分析时利润率按照历史水平计算。此外，该模型假设平均股票回购率为2.81%，市盈率按照两年平均市盈率12.35计算。

小结

美国银行对利率敏感，因此美联储加息是重大利好。经过模型分析，保守估计下公司股价目标价比当前股价高出6.4%。美国银行还有股票回购的计划，这对股东有益。巴菲特目前也重仓美国银行。综上所述，美国银行值得长线投资者关注。