美国银行：前景可期

股价表现

经历了金融危机的低点后，美国银行（NYSE: BAC）股价在过去十年中逐渐回升。2016年美国大选结果出炉后更是一度大涨突破20美元，当时投资者预期各大银行都将从特朗普承诺上任后将实行的政策中获利。美国银行在美国的业务规模庞大，同时受益于美联储加息，公司股价有望继续上涨。从美国银行目前的股价表现来看，未来几年有可能会达到40美元。

基本面分析

最近一个季度中，在用户流量增加和美联储加息政策的利好之下，美国银行的消费银行业务净利润达20.87亿美元，同比增长15%。随着支票增加、自动取款机取出的现金增加以及P2P支付增加，消费者开支也在增加。美国银行借记卡和信用卡交易同比增长5%，为过去几年来最快增速。借记卡和信用卡总开支同比增长7%，这也表明消费活动十分强劲。

平均贷款同比增长6%，意味着经济活动更加强劲。平均存款同比增长4%。美国银行管理的资产达一万亿美元，上一季度流入的管理资产210亿美元，今年迄今流入的管理资产累计约750亿美元。如此一来，公司营收受到提振，同时投资者情绪和公司股价也更为高涨。

公司管理层对未来发展持积极态度，认为美国经济将进一步增长，从而导致加息和美国银行利润的进一步增长。

下图对比了美国银行和两年期美国债券收益率。过去十年中，美国银行股价与两年期美国债券收益率息息相关，随着美联储连续加息，两年期美国债券收益率可能会更高。这对美国银行也是有利的，会使得投资者情绪高涨，从而股价也被推高。

公司估值

相对其他同行，美国银行目前的市盈率处于较低水平，因此公司未来几年还有上涨空间。公司估值较低主要原因在于长达十年的金融危机残留问题。比如在金融危机早期，美国银行对美林证券和抵押贷款机构Countrywide Financial的收购给股东带来了多年的麻烦。公司花费上十亿美元用于解决法律诉讼和管制问题。

公司管理层称目前运营的几个首要原则是简化、效率以及降低风险。从公司最近的财务状况来看，上述原则执行得不错。截至2016年底，美国银行资产负债规模缩减至22万亿美元，与2009年末一致。

下图为美国银行及其他同行的市净率走势情况。从中可以看出，美国银行1.109的市净率远低于其他银行。

小结

目前美国的政策对美国银行有利好作用，公司业绩不断改善，且目前估值较低，因此是十分值得关注的。