复盘欢聚时代

公司所在的直播行业正处于热门风口，公司有三个营收来源：虚拟商品售卖，订阅费，以及广告，都保持了稳定快速的增长。去年笔者因为担心平台竞争力不足，以及与主播分成而没有买入，本文再次回顾一下去年下半年公司技术面和基本面情况，吸取经验教训。

技术面

今年年初，公司股价突破了下行通道，有极大的可能面临反弹。

基本面

中国独生子女较多给了直播行业很大的发展空间，据相关部门统计，中国平均家庭成员从50年代的5.3个人降低到2012年的3.02个人，互动的直播平台对这些寂寞孤单的人简直是一剂良药。

其次，由于工作竞争大，闲暇时间看看直播可以低成本地学习某个特定领域的知识。而且，随着人民生活水平的提高，大家希望能过得更充实。

但是公司面临巨大的竞争，特别是腾讯这种主打社交和游戏的互联网巨头，可以轻而易举地碾压欢聚时代（yy）这种小公司。成为公司软肋的公司主播同时也是yy与其他公司竞争时的核心优势。

注意到yy的分成和内容成本从2014年的46%攀升到54%，不过该数字到今年上半年就有所放缓。

公司营收增长强劲，2013年开始营收增长了10倍，相比之下，截止去年，公司股价大幅落后于业绩，所以从今年年初开始，我们看到股价增长了有3倍。

尽管涨了这么多，yy的PS仍然停留在4.7倍，相比之下，像FB，阿里巴巴，腾讯的PS从14.8到18.4不等，而snap的PS高达20.6倍。

运营现金流持续改善：

以前，公司股价都是运行在分析师目标价的下方，现在一直处于区间上方，表明市场信心很强，同时估值提升的幅度也不大了。不过，从PS看，公司股价甚至可以达到156美金，不过相比年初，安全边际已经不高了。