比特币、黄金和法币间变换的经济关系

货币的两大职能之间有着内在的矛盾。作为贮藏手段比较出色的货币，如黄金和比特币，往往不是很好的流通媒介。同样，作为流通手段比较出色的货币，如世界各地使用的法币，作为贮藏手段的职能则不那么可靠。

黄金和比特币都是极好的贮藏手段

作为贮藏手段，许多投资者认为黄金是不二之选，在这方面，近来比特币也越发受到青睐。自1971年以来，黄金已经从35美元/盎司升值到1,300美元/盎司（截至撰稿日期），涨幅超过3,500%。比特币的涨幅更加可观。2010年7月19日，比特币仅值0.08美元。而本文撰稿之时，比特币的价格已经上涨到5,300美元/枚，七年涨幅超过6,000,000%。确实令人叹为观止！

黄金和比特币能够被视为贮藏手段的理由很简单：它们的货币供给不会在某天快速增加，甚至如比特币这样根本不会增加。黄金和比特币的货币增长速度都由采矿产出决定。过去半个世纪，新开采的金矿供给为现有已开采黄金储备的1.1%-2.4%，而黄金价格会与采矿的供给增长呈负相关。这样的增长速度远低于美元和信贷的货币供给。即便在2008年经济危机前的14年中，美联储的资产负债表（衡量金融体系中货币量的手段之一）每年的增长速度也达5.6%。2008年秋以来，这一速度每年提高近20%。

2009年，比特币刚刚出现时，其采矿供给以爆发性的速度增长。今年这一速度可能会放缓到4.2%左右，并在2020年以后下降到每年2%以下。到2140年左右，最后一枚比特币将被采出，使比特币的总量达到2,100万。比特币市场已经预料到这种情况的发生，因此这一数字货币出现了前所未有的牛市。这与黄金形成对比，每年进入市场的9,400万盎司的新供给对金价构成压制。

尽管比特币给持币者带来了超乎寻常（尽管相当震荡）的巨大回报，其本身价值之低（即便以5,800美元/枚计算）令人讶异。如果我们假设到2140年世界上将有2,100万枚比特币，这意味着它们的总计现有价值将为1,200亿美元。这一金额虽说不容小觑，但与现有已开采的近50亿盎司黄金以现价计算的超过6万亿美元的总价值相比，可谓不值一提。此外，2017年全世界的金矿预计产出9,400万盎司的黄金，以市价计算价值近1,200亿美元，与比特币最终的理论总价值相当。我们没有逻辑根据认为比特币应该与黄金具有同等的价值，如果那样的话，比特币的价格应该是28.5万美元，也就是当前市价的45倍。但人们仍然不禁会想：虽然涨幅已达6,000,000%，比特币是否仍旧被极大地低估了呢？

比特币的未来

那么，比特币是否会再涨5,000%或更多，直至这一货币的存量价值与全球黄金的存量价值相当呢？简单的回答是我们不知道。事物的价值取决于人们愿意为其支付多少金钱，未来的人们将愿意花多少钱持有比特币难以预测。话虽如此，贵金属在一点上确实给了我们启发，这点可能限制比特币在未来的涨幅。

就像黄金不是唯一的贵金属一样，比特币也不是唯一的数字货币。正如我们之前所讨论的，黄金与黄金开采量呈负相关。事实上，黄金也与白银开采量成负相关。因此，白银产量的激增会限制黄金的价格，反之亦然。

同样，其它数字货币的存在可能限制比特币的上升空间。以太坊、零币（Zcash）、达世币（dash）、瑞波币（Ripple）、门罗币（Monero）等会像白银以及铂金、钯金（程度稍低）与黄金竞争一样与比特币竞争。这将在比特币再涨个10倍或100倍之前，限制比特币的价值。