财报欠佳的星巴克是否值得买入？

股价表现

今年十月以来，星巴克（NASDAQ: SBUX）股价已累计上涨6%，为同期内大盘涨幅的3倍。本文将结合公司最新财报表现对星巴克股票进行分析。

财报业绩

11月2日，星巴克发布了截至10月1日的公司2017财年第四季度财报。财报显示，星巴克的全球同店销售额同比增长2%，低于分析师此前预期的3.2%，若不计入飓风的影响，则同比增长3%。对于星巴克而言，同店销售额增速是一个至关重要的数据，它能反映公司未来有机增长和财务状况的稳健程度。本季度星巴克2%的同店销售额增速表明公司有能力将投入成本的上涨转嫁给客户。

综合性净营收为57亿美元，与去年同期持平。值得注意的是，星巴克本季度多了一个星期，将这周的营收排除在外，那么公司营收同比增长8%。中国市场的交易数量增长7%，受此影响，该地区同店销售额同比增长8%，为星巴克营收增长做出巨大贡献。

美国市场持有星享卡的星巴克会员数量同比增长11%至133万人，会员消费额占公司美国营收的36%，来自移动端的营收占美国营收的10%。

未来展望

财报发布后，星巴克给出了对公司未来业绩的展望。预计公司全球年度同店销售额增速将在3%至5%区间，年度综合性净营收增速将接近10%，年度每股收益增速将在12%及以上，年度资本回报率将在25%及以上。

星巴克在2016年12月给出的业绩展望如下：预计未来五年内，公司每年营收将增长10%，每股收益增长15%至20%，每年的同店销售额增速将在5%左右。通过对比可以发现，公司最新的业绩展望在之前基础上有大幅下调。

回馈股东

星巴克在2017财年第四季度共回购1510万股股票，此外，公司董事会还宣布每股派发0.3美元的现金股息，股息率增长20%。星巴克还表示将在未来三年内把150亿美元用于回馈股东。从下图可以看出，2010年以来，星巴克持续大幅上调股息。

数据来源：YCharts

星巴克在财报电话会议上表示，6年来公司股息率年均增速为24%，目前的股息支付率接近50%。为实现未来三年将150亿美元用于回馈股东的承诺，公司将增加财务杠杆。

笔者通常不赞成举债回馈股东的做法，但从下图可以看出，星巴克的财务杠杆仍然是可控的，因此不必过多担心。

数据来源：YCharts

不过笔者将继续关注星巴克的基本面表现，一旦举债回馈股东给公司财务状况造成不良影响就拉响警报。

小结

星巴克股价在短期内上涨6%。长期而言，公司基本面向好。星巴克回馈股东的力度不小，公司持续上调股息，并积极进行股票回购。不过公司最近财报表现不够亮眼，且公司大幅下调未来业绩预期，因此投资者需作谨慎考虑。