迪士尼：未来怎么看？

最新业绩

11月10日，传媒娱乐巨头迪士尼（NYSE: DIS）发布截至今年9月30日的公司2017财年第四季度财报。财报显示，公司每股收益为1.07美元，比分析师预期低0.08美元，同比下滑3%。公司高级副总裁兼首席财务官称造成每股收益不及预期的原因有三：飓风艾玛、动画片巨兽（Gigantic）的取消以及公司收购的 MLB (美国职业棒球大联盟)旗下流媒体公司 BAMTech 的估值调整，其中BAMTech的估值调整一共使公司第四财季的部门营运利润减少约2.75亿美元，从而导致每股盈利减少约0.11美元。

2017财年第四季度，迪士尼的主题公园和度假区业务营收同比增长7%，达47亿美元，主要收益于全球业务的强劲增长。值得注意的是，之前预计上海迪士尼乐园要在第一年之后才能实现收支平衡，但最新财报显示已经提前实现盈利。美国市场的情况较为乐观，主题公园的出勤率同比上升2%。飓风造成了3%的损失，如不计入在内，则同比上升5%，对于成熟的美国市场而言，这是个不错的数据。明年迪士尼有更多的电影发布计划，预计出勤率将会更高。从下图可以看出，2017财年是迪士尼转型成电影巨头以来发布电影数量最少的一年。

来源：华尔街日报

2017财年第四季度，迪士尼的媒体网络部门仍然表现最差，主要原因是旗下ESPN、Freeform等卫星和有线电视的观众正在减少，播放和制作成本也不降反升，有线电视在过去少有现象级的节目产出。影音娱乐以及消费品和娱乐互动媒体两部门同样业绩疲软，原因在于去年同期业绩受到“星球大战”、“冰雪奇缘”以及“海底总动员3”等商业片的大幅提振。不过公司计划明年推出电影数量增多，影音娱乐业务未来营收将有望增长。

未来展望

迪士尼首席财务官称之前收购的BAMTech有望在2018财年第一季度为公司带来约1.3亿美元的额外营收。迪士尼对付费在线视频提供商Hulu进行投资，原本预计的超过1亿美元损失将降至约7000万美元。资本开支方面，预计将要建造的两座星球大战主题公园会导致资本开支在2017财年的基础上增加10亿美元。明年公司将用于股票回购的金额只占60亿美元的一小部分，但也有可能增加。公司首席财务官称股票回购的数额将根据具体情况进行增加。

迪士尼CEO Robert Iger表示继续看好BAMTech，称BAMTech有助于公司创建直接面对消费者（DTC）的流媒体服务平台。这将使迪士尼获得更综合的消费者数据来开发更丰富的用户体验，从而有望提振公司营收。Iger向大家介绍了一款基于app的ESPN品牌运动服务，被称为迪士尼的首个DTC产品。一款迪士尼品牌、以皮克斯、漫威和星球大战电影为特色的DTC服务将于2019年末推出。

小结

迪士尼2017财年第四季度的业绩不及预期，但公司正在积极推出新的产品服务，因此未来有望实现增长。