热股视点丨互联网汽车第一股：易鑫集团

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10月29日晚间，易鑫集团正式向港交所提交了招股说明书。易鑫集团也将成为今年继众安保险、阅文集团之后腾讯持股的第三间上市公司。因被贴上了“互联网”和“汽车新零售”这两个热门标签，加之腾讯、京东、百度、易车等行业巨头以股东身份的强势站台，过去三年里，易鑫估值节节攀升，临近上市前夜，成为互联网汽车领域毫无争议的“第一股”，在资本市场吸睛无数。

投资逻辑

易鑫集团股东集合了腾讯、京东、百度三大互联网巨头，其中腾讯持股最多，直接或间接持有24.31%，为第二大股东。互联网巨头的进入，带给易鑫独特的大数据风控体系优势。腾讯等互联网巨头的社交数据可以覆盖大部分未被央行征信数据所覆盖的消费者，使汽车金融服务能够更加下沉，再结合巨大的线上流量和营销，使普惠金融成为可能。

中国最大汽车互联网交易平台

招股说明书披露，截至2016年底，截至2016年底，易鑫集团通过自营和平台业务实现车辆零售规模累计超过26万辆，交易金额超过260亿元，为中国最大汽车互联网交易平台。易鑫作为服务汽车消费生命周期的互联网汽车零售交易平台，获客成本低、融合了股东大数据的风险识别和“线上+线下”一站式服务构成竞争壁垒。在互联网汽车零售交易领域，易鑫集团正在成为霸主。

公司业务

易鑫上市资产中囊括了旗下易鑫车贷App、易鑫车险App、易鑫汽车报价App、淘车App、淘车二手车App、taoche.com、daikuan.com、chexian.com 及京东车贷频道等第三方专营合作平台，包括新车交易、二手车交易、汽车分期、汽车租赁、汽车保险、汽车后服务等服务在内，覆盖了汽车交易全周期内的整个产业价值链。

发展历程

易鑫集团成立于2014年，起初利用线上渠道的用户访问量推出广告及会员服务，而后看中汽车交易市场的机遇，于2015年第二季度开展自营融资业务，进军汽车金融领域，包括为汽车经销商提供交易服务，为消费者以及银行、汽车金融公司、保险公司等金融机构提供汽车互联网金融服务。业务逐渐扩大之后，于2016年二季度起开始从事交易平台业务，提供交易促成及增值服务等，并逐渐将自己定位为一家互联网汽车零售交易平台，依赖交易平台业务和自营融资业务“两条腿走路”。

行业特征

汽车金融，是汽车产业链上的利润“皇冠”，也是资产荒下的优质资产。持牌汽车金融公司净利润率超过38%，且不良贷款率在0.5%左右，上汽通用汽车金融去年净利润超过22亿，证明着汽车金融是多么诱人的一块蛋糕。对所有专注于汽车生态的机构而言，眼下正处于一个重要的行业风口。

经营模式

易鑫集团主要业务模式为平台服务与自营业务，业务涉及汽车贷款、车主贷款、融资租赁、汽车保险等贯穿整个汽车产业链业务。平台业务主要分为两大块：交易配套和增值服务以及广告与会员服务，交易配套和增值服务包括在平台完成交易的服务费用、贷款服务以及汽车远程系统的利润；广告与会员费用主要收取车商和金融伙伴在平台使用促销和会员服务的费用。自营业务主要是汽车租赁，包括融资租赁和经营性租赁，其中以融资租赁为主。

主打产品

在易鑫平台上，包括新车交易、二手车交易、汽车贷款、汽车保险、汽车租赁、车抵贷、车主信用卡等多项服务。联合汽车品牌、金融机构、银行等机构，已拥有230 余个汽车品牌、220+银行、金融机构及线下15000+经销商合作伙伴网络的汽车金融产品供消费者选择。

核心科技

易鑫的定位是“以智能大数据为核心驱动，通过一站式的交易服务满足用户全生命周期的汽车消费需求，覆盖汽车交易全周期内的整个产业价值链。其GPS数据收集及分析，通过运营车辆的定位和导航数据，易鑫成熟的数据库可以精准分析用户的出行习惯，带动车险等后市场服务的场景化营销。在未来，整个驾驶过程都可以被采集，车主驾驶习惯、车辆事故实况等影像数据都将成为易鑫的独家资源。

热股视点

万亿级汽车产业，受益于新生代消费主体的崛起和消费观念的演变汽车金融即将迎来黄金十年。而拥有一帮巨头作为股东的易鑫，实在是得天独厚。作为仅次于房产的第二大高价低频消费品，无论是二手车还是新车，汽车线上平台获客成本、渠道成本居高不下，对流量和资金等资源整合的能力要求极高，迫使众多玩家倒在疯狂烧钱的道路上。而易鑫的巨头股东们则源源不断地为其输送资源，带来了强大的资金实力、多个低成本的流量入口、一站式综合服务的能力、风控和精准营销的大数据来源，为易鑫减免了一场资源争夺战所可能带来的巨大消耗，也使其从大数据层面进行模式挖掘这一路径变得可能。