推特：Q3财报解读

推特(NYSE:TWTR)周四(美国当地时间)盘前发布了2017财年第三季度财报，财报表现超出分析师的预期，营收利润保持增长，平台活跃度大幅提升，加之管理层预计第四季度有望扭亏为盈，股价盘后暴涨18.49%，以下简要介绍财报的相关情况。

营收与利润

Q3营收为5.9亿美元，同比下滑4%，下滑的主要原因是逐渐关闭TellApart广告产品，如果剔除关闭TellApart导致营收下滑2000万美元，那么总营收同比下调幅度则相当有限。按业务分部，广告营收达5.03亿美元，同比下滑8%，对应地区看美国国内广告营收下滑18%，且国际广告营收同比增长7%。数据授权及其他营收为8700万美元，同比增长22%。

利润方面，按美国通用会计准则(GAAP)，多年持续亏损的推特Q3净亏损仅为2100万美元，而去年同期GAAP净亏损为1.03亿美元。GAAP摊薄每股收益为0.03美元，去年同期为0.15美元。按非GAAP，则净利润为7800万美元，摊薄每股收益为0.1美元，去年同期则分别为6100万美元及0.09美元。

重大指标

用户活跃度及盈利能力是评估社交媒体公司的重要指标。Q3推特日活（DAU）大增14%，而去年同期增速为7%。平均月活(MAU)也由上一季度的3.26亿增长4%。Q3的现场直播数量由上一季度的625场大增至超过830场，大大驱动平台用户的增长，最终有利于平台广告的增长。此外，公司广告盈利能力稳步提升，成本也有所下降。Q3的调整后EBITDA利润率达到历史新高35%，上年同期则为29%。

下季指引

管理层预计Q4调整后的EBITDA介于2.2亿至2.4亿美元，对应利润率为35%至36%；资本开支不超过1.1亿美元，股权激励开支将介于9000万至1亿美元，总体来看，如果EBITDA利润率能达到高位值，那么按GAAP有望扭亏为盈，远高于市场预期。

分析师预计营收将按5%的增速增长，到明年达到25.5亿美元，而广告增速有望达到10%以上。

估值

根据当前股价按EV/S的标准值5更新，推特EV与营收的比值处于去年的估值水平，如下图：