特斯拉未来会不会持续跑输大盘？

要对一个投资标的建模分析是很难的，所幸的是，现实中，投资者不需要掌握非常全面才能做决策，我们只需要知道公司是怎么运转的，即使是不能精确估计业绩，分析师们也不见得预计就是正确的，所以我们通常采用分析师平均预期。

这个道理也适用于分析为什么某个公司需要增发或者借债。你不需要知道具体的数据，只要知道为什么公司需要融资，以及搞明白对现有股份的摊销程度。

特斯拉这家公司未来需要不断融资就是股价一个很大的压制因素，我们先来看看它的竞争对手。

首先，我们把特斯拉看做是汽车公司，而不是电池或者其他什么公司。其次，造车是一项资本密集型生意，生产规模越大，资产负债表也越大。我们看看其他汽车厂商的负债情况，评估未来特斯拉还需要多少钱，数据可能不是很精确，只是提供一个大致的量级。

资产负债表对比

在过去12个月，奔驰的营收是1060亿美元，通用1650亿美元，菲亚特1220亿美元，

奔驰总债务1580亿美元，通用1950亿，菲亚特890亿。也就是说这三家公司的负债/营收比例为1.49,1.18，和0.73。

而特斯拉的负债营收比例为2.

那么如果特斯拉能达到奔驰的销售规模，大概是1000亿美元，总负债需要2000亿，而且这个数字可能是保守的，因为特斯拉基本不赚钱。

特斯拉在过去已经融资了很多次，最新将要到期的一笔是2025年到期的18亿票据，年化利率大概是5.3%。

大家都知道，当流动负债超过流动资产就有麻烦了，所以特斯拉很聪明的融了资。

对投资者的影响

在过去三年，特斯拉融资带来的流通股份增量：

未来公司还会继续需要钱，股份仍然会继续稀释。真的有人认为特斯拉的资产负债表能再扩张一倍吗？达到营收200亿，负债400亿？市值超过1000亿？特别是如果公司继续不盈利的话。很大可能笔者认为公司将维持在目前的市值水平，即使是继续增发，但那样价值就稀释的更多了。