京东：前所未有的增长

年内电商巨头京东(NASDAQ:JD)股价大涨超过50%，尽管涨幅可观，但相对阿里巴巴(NYSE:BABA)年内市值翻倍增长还差很远。京东过去几个季度业绩显著增长，对长期投资者而言当前仍具吸引力，简要分析如下：

行业：电商持续向好

根据Mary Meeker的2017年网络趋势调查，中国电商市场仍以超常的增速增长。去年B2C电商总交易额增至6820亿美元，同比增长24%，其中增长差不多四分之三来自移动支付。

来源：Medium.com

增速快+盈利改善

比较平台总交易额(GMV)这一关键指标，京东比亚马逊(NASDAQ:AMZN)和阿里巴巴增速更快。分析师预测2017年三家公司GMV将分别增长47%、30%及30%；此外，尽管营收增速近年来有所下滑，但公司预计将能扭亏为盈。在去年亏损38亿人民币后，分析师平均预计今年净利润将达到40亿人民币以上。对比各年的营收增速，可见京东的营收增长渐趋于稳定。

估值

对比来看，京东的市销率PS极低，尽管相比去年稍有上涨，但几乎仍比亚马逊低3倍左右，比阿里巴巴低5倍左右：

根据彼得·林奇利用营收变化来确定股票内在价值的方法，假设公司营收年增速为30%，流动股数量年增长3%，同时12个月PS维持1.2倍，那么计算可得到2020年年底京东的内在价值将达到83美元，如果PS调高至2倍或3倍，那么对应股价将为139美元或208美元。与当前股价对比，相当于未来几年年化收益率高达28%以上。

结语

对长期投资者而言，京东未来值得期待。借国内电商发展的强劲东风，京东将以高速增长及相对的低估值带来不错的长期收益。