趣店上市：资本狂欢的背后，隐忧重重！

头条号：易小股

趣店，这家短短一年之间，市值翻了10倍，从2015年的亏损2.33个亿到2017年盈利9.74个亿，赶超一切的造富神话。这对投资人来说，无疑是一家伟大的公司。目前总市值约为106.89亿美元的趣店，市值不仅远高于先它上市的宜人贷、信而富，更一举赶超了中国不少城商行、农商行。截止到笔者统计之时，A股、港股两大交易市场上，中国境内上市银行的市值不及趣店的至少有18家。

面对趣店这样基于互联网诞生的新型金融/类金融公司，资本市场似乎陷入了一种从不知所从到盲从的状态：既不知道什么样的估值水平对它们而言是合理的，又不想错过可能的高额回报——就像其中一些人已然错过的腾讯、网易、百度、微博等财富神话那样，这些公司给其IPO早期投资者带来了丰厚回报。

成立于2014年3月的趣店，前身是趣分期，趣分期是向大学生提供分期消费的金融服务平台，覆盖全国3000万大学生用户，提供分期购物和现金消费等服务。2015年趣分期获得蚂蚁金服约2亿美元融资。短短三年多来，趣店集团发展较快。据招股书，截至2017年6月，趣店上半年总营收18.33亿元，净利润9.73亿元，利润率53.11%。上市前，趣店第一股东是创始人罗敏，持股比21.6%，凤凰瑞祥和国盛金控旗下华声投资，持股比19.7%，昆仑万维、源码资本、蚂蚁金服旗下公司API分别持有股份。趣店营业收入和净利润连续增长。

趣店在金融监管校园贷下，趣店退出校园分期业务，目前趣店以小额信贷为核心的消费金融服务，主打现金贷的来分期，场景消费分期，房租分期趣租。转型不过一年的趣店，今年半年报业绩同比大涨近7倍，除了现金贷本身利润高之外，背后还有哪些因素推动？这样的高增长能持续多久？

高收入难持续

在校园贷被监管封杀后，趣分期开始转型做现金贷业务，并在2016年7月更名为趣店。目前，趣店推出两款APP，分别为趣店和来分期。其中趣店提供商品分期、来分期提供现金贷业务。截至2017年第二季度，趣店集团注册用户数约4790万。

什么是现金贷

经济学知识告诉我们，现金贷是小额现金贷业务简称，具有方便灵活借款与还款方式，及时审批，快速到账特点。最早起源美国市场发薪日贷款。据社科院发布消费金融创新报告，美国消费信用卡贷款在2008年后大幅下降，然而，学生信贷出现爆发式增长。咱们国家银监会发布指导意见，要求做好现金贷业务活动的规范，确保出借人资金来源合法，禁止虚假，严格民间借贷利率规定。

早些时候浏览过现金贷网，通过移动应用程序向用户提供短期小额贷款，分期购买服装、手机、演唱会门票等产品服务，举个例子，用于可借款人民币购买一部手机，还款期限为3个月，也可以选择一周，半年还款。

从招标书看，趣店营收主要来源是现金贷，越来越多中小金融服务公司有现金贷业务，为什么现金贷公司上市，去年以来，现金贷发展很快。财报营收增长较快，趣店今年上半年净利润近10亿元。银行、信托、消费金融公司等为趣店业务提供资金。上半年趣店净利润增长约八倍，营收增长约五倍。

现金贷行业发展还不成熟，但现金贷模式，可能是有价值，受到美国市场欢迎，互联网推动资本市场线上服务创新，也是对现金贷模式的进一步认可，趣店上市后首日股价上涨，让投资者或市场再次关注现金贷。

未来变数

庞大流量入口、低成本的获客和有效风险定价依据，让趣店得以短期内实现规模效应，但支付宝方面的政策变化，以及趣店与蚂蚁金服合作中出现的变数，或成为趣店的“软肋”。