港股早一周 | 调控楼市，会否打压碧桂园股价？

一、上周回顾

周初市传出会扣减买卖股票之印花税，刺激（388）香港交易所开市后冲上230.20元高位。后由政府澄清，并没有检讨取消或扣减印花税之空间。港交所随后回落至低位。周三为内地中共十九大会议开幕，不论内地股市或港股，皆窄幅上落，观望气氛异常浓厚。美股受惠于几家大型企业之业绩齐好过预期，例如高盛、摩根士丹利及美银等，带动美股连升几日。道指、标普及纳指齐创新高及收市新高。港股早上跟随美股高开后，再创近 10 年高位28798。唯上到高位，欠缺承接能力而回落。午后开市，再急剧下滑，最多跌617点，超过2%。周五早上受惠基金趁低吸纳，高开200点。

内地上周公布多项经济数据，9月份CPI 上升1.6%，符预期。PPI上升6.9%，好过预期及创近6个月新高。第三季国民生产总值上升6.8%，比第二季回落0.1%，符预期。首三季度上升6.9%。1-9月全国固定资产投资增长7.5%，比上下跌0.7%，同差过预期。反映经济稍见放缓，但相信是属于结构性调整，唯整体仍会持续保持稳定。

二、市场焦点 

调控楼市，会否打压碧桂园（2007）股价？

集团主要业务是在国内从事房地产开发、建筑、装饰、物业管理及经营酒店等。重点业务为房地产开发，为内地最大型的综合城镇化房地产开发企业。开发项目中，包括有联体住宅、洋房、大型住宅区项目及商舖等。另有部份独立酒店投资。主要项目皆位于大城市之新城区、近郊区及中等城市之中心区。

除广东省外，集团于 28 个省、直辖市及自治区皆有物业发展项目。于 2011 年进军海外市场，目前在新加坡、马来西亚、澳大利亚及印尼均拥有物业发展项目。连同合营及联营公司，共拥有国内土地储备可建筑面积超过20,983万平方米，当中66%分布在广东省以外地区。按发展阶段分，约41%仍在建筑中，约23%已在预售中。

截至2017年6月30日止之半年度业绩为营业额上升35.5%至777.38亿元人民币，税后盈利增长39.2%至75.01亿元人民币。期内整体毛利率增加1个百分点至22%。可于现价12.48元附近吸纳，中长线可见16.50元，跌穿11元止蚀。

三、本周重点

美股于业绩期开始后，几家大型企业之季积齐好过预期，刺激美股连续几日创新高及收市新高。以目前道指市盈率（PE）约为19.6倍，而标普约为21.9倍，虽然有少许高，但由于各企业之盈利前景仍可以睇高一线，因此估计美股尚有很大的上升空间。由 23000点升上 24000点，仅差4%左右的波幅，绝对有机会可以再创新高。

内地人民银行本周在公开市场累计投放5,600亿元人民币，舒缓流动资金。唯股市仍略见调整，成交金额亦相继减少。相信市场投资者于十九大会议后，转见谨慎，同时解读会议后最新的投资策略和板块。重点实施全民参保及深化金融改革，再加上下周内险及内银股公布业绩，多家券商普遍看好盈利会持续增长，因此预计下周可借此带动内地股市上升。

港股经上周创下近10年新高后大幅下跌，并于次日大幅反弹。由于急跌并没有什麽特别坏消息，所以算是牛市中的正常调整，再加上基本因素仍属于健康水平。因此宜把握入市的良好机会，趁低吸纳。下周内险及内银公布业绩，预计符预期，可望能够跟随内地股市再上升及再创新高。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。