热股视点丨狐假狗威，搜狗上市，搜狐飞起

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作为搜狐旗下近年来的亮点——搜狗，于上周五向美国证券交易委员会提交招股说明书，计划在纽交所挂牌交易，证券代码为“SOGO”，通过首次公开招股募集最高6亿美元资金。受此消息影响，搜狐上周五晚股价大涨13.06%，报64.5美元/股，创2015年6月24日以来收盘新高。

投资逻辑

搜狗上市后仍然是搜狐的子公司，作为搜狐CEO张朝阳一手孵化的项目，搜狗成为了搜狐近几年来业务为数不多的亮点，而且我国另一互联网巨头腾讯也将旗下的搜索和输入法并入搜狗的现有业务；从股权比例上来看，搜狐持有搜狗股权37.8%，张朝阳持股9.2%，二者合并达到47%。因此，随着搜狗在美国的上市，必然利好于其股东以及其母公司搜狐。

搜狐

中国三大门户网站之一，中国领先的在线媒体、视频、搜索和游戏业务集团，是我国互联网的名片之一，是一个新闻中心、联动娱乐市场，跨界经营的娱乐中心、体育中心、时尚文化中心。

公司业务

公司业务主要分为搜狗、畅游的游戏业务以及公司品牌广告三大块，而且拥有中国最大的房地产家居门户搜狐焦点，力图打造全球最大的华人社区ChinaRen以及搜狐汽车、视频等业务。

发展历程

公司由张朝阳在1996年建立，1998年正式更名为搜狐，成为主流资讯媒体和沟通互动平台并于2000年在美国纳斯达克挂牌上市；2002年成立游戏事业部，2009年发展为畅游在纳斯达克上市；2004年推出搜狗，主营搜索和输入法以及浏览器。

搜狗业务

作为过你第一大语音输入应用和中国第二大搜索引擎，搜狗形成前台的自然交互与后台的知识计算相结合的人工智能。2013年腾讯战略投资搜狗，持有搜狗43.7%的股份。

公司收入核心为搜索及相关广告收入，手机输入法稳居国内以DAU计的第三大手机应用，仅次于微信与QQ；搜索引擎扩大内容差异化优势，2016年发布明医、英文、学术等搜索产品，英文搜索升级全球首个跨语言搜索引擎。

公司2016年向清华大学捐赠1.8亿元，成立中国首个校企合作人工智能领域研究院——天工智能计算研究院，进行人工智能领域前沿技术的研发，并在语音识别、图像识别、机器翻译、自然语言理解、智能问答等方面相继取得突破与产品落地。

游戏业务

搜狐在线游戏业务主要由子公司畅游承担，畅游是中国领先的在线游戏开发和运营商，自主研发的《天龙八部》是中国最受欢迎的大型多人在线角色扮演游戏之一，知名IP包括：手游《仙剑奇侠传5》、《秦时明月2》等。

拥有、运营中国最具影响力的在线游戏信息门户之一的17173.com网站，覆盖95％以上的PC和VR游戏，以及超过30000部手机游戏，为玩家提供游戏相关的媒体服务，如新闻，游戏策略，视频和论坛。

提供电影广告，通过转售电影放映前的广告位给客户，覆盖和定位于我国200多个城市、900个电影院的创意营销活动和丰富资源，满足广告客户需求。

视频业务

搜狐视频旗下拥有搜狐播客、搜索高清影视等，提供正版高清电影、电视剧、综艺节目、纪录片等，实时直播各大卫视节目，同时提供视频分享服务。

通过购买版权和制作自制剧，拉动广告、会员和付费平台的增长，前期投入较大，2019年有望实现盈利。知名IP包括：《无心法师》、《法医秦明》等。

与百度视频进行合作，打通了双方的认证体系，启动PGC内容投资计划，投入资金2亿元，扶植视频创作者。

热股视点

作为一家老牌门户网站，搜索正在对自身的媒体业务进行改革，对内容部的架构进行调整，公司媒体、视频、游戏、搜索四大业务逐渐复苏，随着视频业务止损，旗下搜狗的IPO，游戏行业整体发展向好，公司改革已经初见成效。