买入迪士尼的时候到了吗？

华特迪士尼公司（DIS）今年以来的股票价格走势显著弱于三大指数：

自今年初以来，华特迪士尼的股价已经下跌超过了6％，落后于三大指数20％-30％，主要是由于投资者担心其龙头业务ESPN体育网络的未来。

收入多元化

据报道，相比于2011年的巅峰时期，ESPN已经损失了近13%的订阅用户。尽管迪斯尼没有将ESPN的收入拆分公布出来，但估计占公司总收入的比例在12%-14%。公司最新的财务报表列出了过去三个会计年度的分部收入和总收入：

上表中，ESPN业务收入被计入媒体网络业务收入，尽管ESPN用户数量减少，但该网络业务收入及占比均持续增长。此外，公司其他业务板块强劲增长。这对长期股东来说是一个非常重要的观察指标。

保守的资产负债表

下图显示，过去五年来，华特迪士尼的资产负债表是同行业中最为保守的：

尽管华特迪士尼公司最近几个季度的债务与资产比率已从18%上升到近24%，但该公司的杠杆率仍比竞争对手低10%-15%。对于谨慎的投资者来说，这是一个非常重要的考虑因素。

公司持续回购

下图显示，在过去十年中，华特迪士尼进行了大量回购：

自2015年初该公司股价横盘以来，该公司以股票回购的形式向股东返还了200多亿美元，此外还有超过100亿美元以增加股息的形式返还。华特迪士尼有一个维护股东利益的管理团队，这对投资者来说很重要。

估值

迪斯尼12个月（“TTM”）的PE为17X，虽然略高于二十一世纪福克斯和CBS的16X，但是低于时代华纳（TWX）的19X和标准普尔500指数的估值（25X）。尽管媒体公司的商业模式多样，收入和盈利能力稳定，但相比于标准普尔500指数，行业的平均估值仍然保持一个较低的水平。

结论

由于华特迪士尼公司相对稳定和多样化的收入和盈利能力流，加上其低估值指标和保守的资产负债表，推荐买入。