红帽：Q2财报解析

全球领先的开源解决方案供应商红帽(NYSE:RHT)周二发布了截至8月31日止的2018财年第二季度财报，业绩靓丽，增长喜人，财报公布后股价上涨逾4%，以下具体分析其中的业绩表现。

来源：YCharts

公司简介

至今成立20多年的红帽属标普500指数公司之一，年营收超过20亿美元，为全球35个国家及地区提供软件服务，旗下的开源linux系统被广为免费下载和使用，同时公司进一步通过订阅服务模式针对潜在企业客户提供旗舰产品—红帽企业Linux，此外，公司还通过不断技术创新推出新品，包括用于软件开发的Jboss中间件、云开发平台即服务Openshift、开源云计算管理平台项目Openstack。

财报分析

Q2营收为7.23亿美元同比增长21%，超过分析师的一致预期6.99亿美元，并比公司此前的营收展望6.95至7.02亿美元高出2100万美元。递延营收为20.5亿美元，同比增长22%。从产品角度，除旗舰产品企业Linux收入同比增长14%外，大受市场欢迎的Jboss中间件所属的“应用开发及其他新兴技术”营收同比大增44%，令人意外。企业Linux及相关基础产品营收达4.87亿美元，占Q2营收的67%，而Jboss中间件及相关软件营收达1.5亿美元，占Q2营收的21%，剩余部分营收则来自专业服务及维护。

2015至2017三个财年，Jboss及软件开发营收分别占总营收的11%、13%及15%，且Q1该部分营收同比增速只有41%，Q2高达1.5亿美元的营收及年化预期营收6亿美元，相当于当前一般上市软件公司的3至4倍。因此，整体来说，新品的强劲增长支撑了Q2营收的高速增长。

利润方面，与同行相比，红帽表现相当不俗，可以说是唯一一家保持盈利的公司，按美国通用会计准则(GAAP)，Q2净利润达9690万美元，同比增长65%。GAAP每股收益为0.55美元，供分析师参考的预计每股收益为0.77美元，高于一致预期0.67美元。利润表上现金超过23亿美元，由于公司通常并不会倾向于大型收购，所以未来派发股息也并非不可能。

未来展望

更新的2018财年业绩展望好于预期：

预计营收由此前的27.85亿美元至28.25亿美元（相比中位同比增长16%，下同）上调至28.8至28.95亿美元(+20%)；

GAAP运营利润率及预计运营利润率分别由此前的15.4%及23.6%上调至15.9%及23.8%；

GAAP每股收益及预计每股收益由此前的1.76至1.80美元及2.66至2.70美元分别上调至1.89至1.91美元及2.77至2.79%美元，上调幅度约为7%。

运营现金流由此前的8.5至8.7亿美元(+10%)上调至8.8至9亿美元(+14%)。

估值

与高增长及市值相当的同行相比，红帽仍然显得便宜，按EV/FTM营收(企业价值/过去十二个月营收)指标对比如下：

来源：YCharts

以运营现金流进行对比，则红帽更具吸引力。

来源：YCharts

结语

截至目前，红帽的商业模式是否可行仍在投资圈备受争议，问题是开源的软件产品如何能获利？不过，红帽用事实证明了模式的可行性，直到2016年中期公司季度营收持续保持增长才引发市场的认可和热捧。从产品客户增长、盈利与现金流及估值等各方面看，红帽都是不错的选择。