耐克：2018财年第一季度财报解读

耐克在周二盘后公布了2018财年第一季度财报。从财报表现看来，耐克的表现尚可。公司的海外业务业绩表现不错，DTC营销模式（直接面对消费者的营销模式）似乎也有一定弹性。不过美国零售行业仍然处于困境之中，耐克仍然继续面临来自电商的激烈竞争。

业绩表现

耐克的最新财报显示，公司2018财年第一季度总营收为90.7亿美元，超出分析师一致预期约2000万美元，每股收益为0.57美元，超出分析师之前预期的0.48美元。

耐克该季度的业绩表现不算太亮眼，但也算是不错了。耐克实现了营收同比增长，主要是受到中国市场强劲表现的推动，该季度中国市场营收的总营收占比为12%，同比增长超过12%。接下来是比中国市场规模大很多的EMEA（欧洲、中东和非洲地区）市场，EMEA市场规模约为大中华区的两倍，该季度EMEA市场服装营收同比增长超过5%。北美市场是耐克最大的市场，但耐克在北美市场的业绩表现欠佳。

来源：耐克2018财年第一季度财报

下图是耐克过去几年的毛利率图，从中可以看出耐克的毛利率最近正处于连续下滑态势，2018财年第一季度的毛利率更是罕见地跌破44%。耐克认为毛利率下滑的首要原因是汇率变动造成了不利影响，其次，低价零售商比例增加也使公司毛利率受损。

来源：YCharts

激烈竞争

耐克2018财年第一季度的业绩表现不够亮眼，不太可能使看衰耐克的投资者转为看好。美国零售行业目前并不景气，耐克在这样的环境下能取得这样的业绩还是比较不错的，但耐克面临的竞争与日俱增，这是笔者所担忧的。来自竞争对手安德玛和阿迪达斯的挑战正在加剧。

安德玛在2014年超过阿迪成为北美运动市场第二的品牌。目前，它已经威胁到耐克的领先地位。由于加盟安德玛的库里最近几年全球影响力巨大，安德玛也快速崛起。