好市多：有上涨潜力

从近日股价表现和市场情绪看来，好市多（NASDAQ: COST）可以说是最被低估的零售股。市场继续期望线上零售公司能取得出色的电商业绩增长，好市多这样的传统零售商则受到较少关注。本文将具体分析好市多过去三个季度的表现来说明公司为何仍然值得关注。

业绩表现

来源：好市多2017年八月份销售报表

过去一年中，好市多的同店销售额同比增长4.1%，不计入油价和汇率变动影响，则是同比增长3.8%。过去一个月，好市多的同店销售额增速加快，公司今年八月份美国市场的同店销售额同比增长7.4%，若不计入油价和汇率变动影响， 则为6.1%。

过去一年中，能实现销售额正增长的的零售商屈指可数，在美国市场能实现同店销售额增速在-4%以上的公司也为数不多。在平均开支增加的同时，好市多能使平均收入也增加，这就使得公司同店销售额有较好表现。这意味着好市多拥有能在不损害流量的情况下提高价格的能力，这就是好市多与其它大部分零售商的区别所在。

在2017年第三季度财报会议上，好市多CEO Richard Galanti对公司的同店销售数据做出如下发言：公司2017年第三季度同店销售额增加282.2亿美元，同比增长8%，不计入油价和汇率变动影响，则同比增长5%。

好市多能让客户买更多商品，也能吸引更多的客户，能使每位客户的平均开支增加。其它零售商都在纷纷降价促销，而好市多的经营还是一如既往。

同行对比

接下来将对比沃尔玛（NYSE: WMT）、亚马逊（NASDAQ: AMZN）和好市多这三个零售巨头。

来源：沃尔玛、亚马逊和好市多的美国证监会文件

从上表可以看出，三家公司中，过去三个季度中，亚马逊营收同比增长134.31亿美元，位列第一，接下来是沃尔玛和好市多，它们的营收分别增长69.23亿美元和32.97亿美元。亚马逊好沃尔玛的营收增长十分强劲，即便如此，好市多也同样能实现增长。

这点很重要，因为这表明好市多的客户并没有流向沃尔玛和亚马逊，同时也说明好市多的营收增长其实来源于零售市场的其它部分。简言之，沃尔玛和亚马逊忙于蚕食其它零售商，而好市多能站稳脚跟。

据好市多2017年第三季度财报显示，公司在美国的会员覆盖率重回90.2%，在加拿大的会员覆盖率达87.5%，并且目前还在呈现增长态势。

小结

好市多的同店销售额在增长，因此净销售额也在增长，此外，会员率继续保持在90%左右。由此看来，好市多还是有上涨潜力的。