巴菲特专用技术分析方法，想学的快来！

文：菲特罗斯​

市场情绪分析法，就是通过研究市场参与者的贪婪恐惧心理，来指引市场价格的走势方向；而巴菲特的名言亦是市场情绪分析法的点睛之核心，多年来貌似没有听说过巴菲特使用MACD，KDJ，均线等常规技术分析方法， 那么市场情绪分析法既然来源于巴菲特名言，当然是巴菲特专用的技术分析方法了，所以，有必要认真研究。

巴菲特的此句名言10多年前早就传遍天下，人人都知道此句“人皆贪婪我恐惧，人皆恐惧我贪婪”表达的意思，并不难理解，但是真正领悟和应用却又很难，就像很多佛家经句一样，文字并不多，领悟却要一辈子。在没有深刻领悟此名言之前，每个人的理解到实际应用起来可谓偏差180度，错误的理解错误的运用，很可能给投资者造成颠覆性的错误理念。

在最近几年，市场情绪分析法越来越流行，也越来越被更多人认可，主要是因为CBOE发布的VIX指数能够测量市场情绪并以数字化表现出来，在此之前，市场情绪一直是一个模糊概念，只有巴菲特提出，但没有工具可以测量和数字化记载。所以，学习市场情绪分析法的第二关键是全面掌握VIX指数的来龙去脉及其相关特性。建议详细阅读以下三篇文章：
1，什么是VIX恐慌指数？
2，VIX指数进阶篇-交易VIX衍生品
3，详解VIX相关ETF之VXX，TVIX，XIV，SVXY

还有其他一些权威机构各自发布的侦测市场情绪的指标：
比如美银美林(BofA Merrill Lynch)的全球金融压力指数(简称“GFSI”)；
有“黑天鹅指数”之称的偏斜指数(CBOE SKEW Index)也是由芝加哥期权交易所推出；
反映投资者对美国国债波动预期的美银美林MOVE指数；
NationsShares推出过VolDex指数，宣称相比VIX指数，能更有效反映金融市场波动； 
瑞信恐惧指数(CSFB)专门设计来评估美股市场信心，观察法人如何透过衍生性商品控管风险；
如上述这些，等等还有很多，不能完全列举，他们有的算法不公开，有的深晦难懂，我自己也有一套自遍的贪婪恐惧指数，因为只有自编，才能明白算法来龙去脉，才能知道该指标的深刻内涵以及最佳应用场景及显著特点。

目前，世界范围内对市场情绪分析法并没有权威的范文模式化教程，是股票市场中比较前沿的新一类技术分析方法，我也仅按我的理解和掌握程度，以VIX，CNN指数，我的自编指数为例，拟写此文，以此抛砖引玉，欢迎广大朋友共同探讨。

一、VIX指数

1.为什么VIX指数可以测量市场情绪？

VIX指数是通过标普指数30天的期权计算而得出，期权，也可以称为金融保险，是对未来预期的保险定价，投资者有的害怕标普上涨，有的害怕下跌（当然，绝大多数都是害怕下跌的），如果未来预期非常害怕标普下跌，那么金融保险金就要涨价，反应出来就是期权价格上涨，反之如果不担心未来标普下跌且还乐观认为标普还会继续上涨，那么卖金融保险的就要降价（否则卖不出去啊），反应在期权上就是期权价格下跌；通过期权价格的高或低来对应计算出VIX指数的高或低；

VIX指数很高的时候，说明投资者都很害怕标普下跌，这反应出了市场情绪逐步趋于恐慌，恐惧。
VIX指数很低的时候，说明投资者都偏向乐观看涨标普，这反应处理市场情绪逐步趋于乐观，贪婪。

下列两图，K线是标普SPX指数对应左边坐标，蓝线是VIX指数对应右边坐标

2016年1月份标普下跌13%，VIX指数飙升到27

2008年10月份金融危机标普暴跌折半，VIX指数飙升至80附近

​2.VIX指数研究市场情绪的缺陷

VIX指数的常规运行区间在10-20之间，发生恐慌事件时，很多时候会超过20，甚至40，历史上最高的时候发生在08年金融危机，VIX指数飙高至80；如上面两图，VIX确实可以表达出市场情绪的高低，但是VIX的肥尾非常严重，即恐慌情绪似乎没有顶，20，30已经很高了，但是还有80这种恐慌值出现，那么在实际应用到交易中，到底是VIX升至20，还是30，又或者等到80才能明确标普的底部形成？

二、CNN贪婪恐惧指数

CNN贪婪恐惧指数也非常著名，CNN介绍是使用 McClellan Volume ，看涨看跌期权的交易量比例，股票相对于债券的表现比，标普指数125日的波幅，垃圾债券的交易量，52周的股票新高和心低数量，最主要的还是VIX指数，综合加权计算得到了一个CNN贪婪恐惧指数。

2015，2016，2017，至今日20170917的CNN贪婪恐惧指数

20170917，周五收盘时的CNN贪婪恐惧指数，已经飙升到77

1.​CNN指数的优点

数值有最大和最小值，比较直观，数值走向和VIX相反，CNN指数的数值越大代表越乐观，贪婪，最大值100； 数值越小代表越恐慌，恐惧，最小值0；历史统计，数字在80和20附近分别代表市场情绪进入到非常乐观，和非常恐慌的状态中，也常常预示了市场即将形成短期顶部或底部，准确性超过8成。

2.CNN指数的缺点

这种CNN指数的全年走势看起来非常像KDJ，KDJ的经典用法也是高80低20，KDJ也经常会高低位钝化，CNN指数也有这样的问题，CNN也没有公布具体指数算法，所以呢，应用CNN指数来判断市场情绪，直观简单好用，但是不明白算法内涵，钝化时没有好的应对办法。

三、我的自编贪婪恐惧指数

为什么需要一个自遍贪婪恐惧指数？

在对VIX指数，CNN贪婪恐惧指数深入了解之后，发现他们都各自有相对缺陷，所以萌生了自己编写一个贪婪恐惧指数的想法，可能自己的算法不一定高明，但至少是自己编写，知道计算原理，我想这更利于对市场情绪精准量化的研究。和CNN一样，我的也主要是由VIX指数，再有标普波幅，纳斯达克波幅，加入纳斯达克期权的计算，还有交易量大小，综合计算出来。

2017年3月至今的自编恐慌指数和标普SPX指数

简单应用：0轴上方代表平和-乐观情绪，超过50逐步是非常乐观到极度乐观，0轴下方就进入恐慌情绪，-50以下都是非常恐慌到极端恐慌；根据计算原理和2015年8月以来的统计，数值最大和最小在+100和-100之间。图形中可以看到，当情绪指数达到70以上时，SPX难大涨或盘整下跌，情绪指数达到0轴以下基本上都是短期底部。​

使用VIX指数对比自编指数

选取了2016年9月9日，和2017年5月17日的VIX数值

自编指数在20160909和20170517的指数值

​通过上面的自编指数和VIX指数对比可以发现，如果单独看VIX指数，在20160909时达到20，在20170517时达到15，似乎20170517的恐慌程度还不如20160909的恐慌程度严重，这就造成单纯用VIX指数判断极度恐慌来指导抄底，导致的有可能错失良机，也造成了VIX指数到底高到多少才是极度恐慌的困惑。

再来看自编指数：同样也是这两个日期，20160909的自编恐慌值达到-33，而20170517的自恐慌值更是达到了-83，这表现出与单纯VIX指数不同的情况，说明了20170517的恐慌程度比20160909的要高的多。给抄底提供了很好的机会。

优点：根据2015年8月以来的统计，VIX指数有时在30附近代表极端恐慌，有时在16附近也代表极端恐慌，但是自编指数都显示在-50以下为极端恐慌，这就避免了只看VIX指数永远无顶的情况，也避免了看CNN指数高低位钝化的情况，让指标更直观更易用；

缺点：因计算指数所需采集数据较多，较复杂，目前计算出来的指数可供参考的只有最近2年，更早的历史数据还在采集制作中。只有更多更全面的历史数据验证才能具备绝对稳定有效性。

结论：

学习市场情绪分析法，理解巴菲特名言真理，但为什么真理总是应用的不恰到好处呢？原因就在于贪婪和恐惧永远都是一个模糊概念，什么时候才是最贪婪，什么时候才是最恐惧？重点是找到一个可以准确衡量市场情绪的量化指标，上述VIX，CNN指数，还有我自编的都存在特定范围内的一些缺陷，以及全球金融权威都在研究如何准确量化市场情绪；

我提出一个重点概念，市场情绪的恐慌程度是不可以横向同比的，既911恐怖袭击给股市造成的恐慌，和朝鲜事件给股市造成的恐慌，不是在一个数量级的，股市背后的市场环境决定了恐慌程度的极限值。

无论如何，学习是必须的，市场情绪分析法至少可以在市场显著顶底时对我们的判断大有帮助。

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