甲骨文：2018财年第一季度财报解读

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2017财年，甲骨文（NYSE: ORCL）营收同比增长2%，其中最后一个季度营收同比增长3%。2018财年第一季度，甲骨文增长势头更足，营收同比增长约7%至91.9亿美元。

随着甲骨文云计算业务的扩张，该业务目前的总营收占比为16%，高于上一财年同期的11.3%，来自云计算软件SaaS（软件即服务）和平台SaaS的营收同比大增51%至14.7亿美元。甲骨文云计算的核心业务on-premise（本地部署）业务营收在经历了之前几个季度的微跌后，该季度略有增长，原因是服务营收的增长抵消了硬件营收的略微下跌，这是个好消息。

财报显示，以GAAP为准，甲骨文2018财年第一季度的营业利润为30.8%，同比增长0.1%。总营收增速惊人，相比之下营业利润的表现却有些不尽人意。部分原因在于该季度新增1亿美元的摊销费用，从而导致利润受损，但这不会损害公司的现金流。

尽管利息费用增加，甲骨文的净利润仍然有出色表现，同比增加21%。原因在于一次性收益增加以及有效税率进一步降低至14.5%。每股收益同比增加0.09美元至0.52美元。

增长潜力

分别以GAAP和non-GAAP为准，甲骨文2017财年的每股收益为2.21美元和2.74美元。参考2018年第一季度的表现，预计公司今年的每股收益以GAAP和non-GAAP为准将分别为2.5美元和3美元，同时实际每股收益有望达到美股2.75美元左右。

此外，甲骨文目前拥有669亿美元的现金、现金等价物及有价证券。甲骨文增加借款来进行商业活动或取悦投资者，公司目前债务达533亿美元，其中净现金占136亿美元。

这相当于每股负债略多于3美元。虽然公司有大量现金流，但与此同时背负的债务也不轻。这样的后果是尽管甲骨文持有不少现金，但美国国内的现金数量极为有限，为了避免支付将海外现金汇回美国的汇回税，甲骨文不得不大量借款。这样的现金结构导致甲骨文每年需要支付约20亿美元的利息费用。

甲骨文CEO拉里·埃里森在财报会议上发言表示，公司将在几周内推出首个全自动基地云服务。该服务基于机器学习，埃里森称其成本低于亚马逊云，且可靠性好。

重回增长

2012年以来，甲骨文的年营收一直表现平平，在370亿至380亿美元之间，现在公司的年营收有望达到400亿美元。业绩增长对甲骨文股票和公司净现金无疑会起到利好作用。

甲骨文目前持有不少现金，但公司债务也不低。若能有效解决海外现金汇回美国的汇回税的问题，公司利润将有望增加。

此外，公司云业务利润还有上升空间。最新季度的PaaS（平台即服务）和IaaS（基础设施即服务）业务的毛利率仅为44%，远低于去年同期的毛利率和之前预期的80%的目标。一旦目标达成，甲骨文每年的利润可能会上升20亿美元。

小结

综上所述，甲骨文2018财年第一季度的业绩表现不错，并且未来上涨潜力也是有的，这是一只值得关注的股票。