当前美股指数处于高位低波动区间的特性

直到9月15日，全球主要股市已连续上涨数日，美股三大指数均已创新高或收盘价新高。

美股指数连续三日大涨并不罕见，曾经也有过连涨10日，但是现在，美股指数还会连续再涨么？或者就要反转向下了？本文通过VIX市场情绪分析法试图来找到答案。

VIX指数分析图，如下，特性明显，VIX保持在低位区间，标普都很难大涨，且在维持一段时间后，标普终究迎来单日大跌。目前VIX指数10.44，已经属于低位区间。

VIX指数和SPX

CNN发布的贪婪恐惧指数分析，下图是标普日K线，涵盖今年全年，可以看到，每次CNN指数的20左右的低位，和80左右的低位都对标普的短期顶底有很好的预判。目前CNN贪婪恐惧指数处于68，接近非常贪婪状态，根据今年之前的数据历史，68的贪婪状态预示标普很难有大涨，往往在不久后迎来大跌。

CNN贪婪恐惧指数CNN贪婪恐惧指数

这是一张我自编的贪婪恐惧指数图，编写原理类似CNN，综合参考了VIX和标普的波动幅度，以及标普期权的比率综合加权。这个自编贪婪恐惧指数有极限最大值100代表的是极限乐观，没有极限最小值，负数可以达到负几百，同时VIX指数飙升到几十以上。这个自编的贪婪恐惧指数特性：达到80以上代表市场进入极端乐观，通常预示市场短期顶部，在0轴一下代表进入恐慌市场，随时市场都会大幅反弹。我的主要市场分析判断依据此自编指数，因为数据的整理繁琐，图上只提供了最近两个月的数据。后期整理之后，我会在其它文章逐步说明该贪婪恐惧指数的应用和例子。

自编的贪婪恐惧指数，20170705-20170915

​结论：目前标普指数运行区间定义为高位低波动区间，处于极度乐观状态。

标普指数运行有两个极端

一是标普指数在高位的极度乐观状态，该状态有极值，表现为VIX指数长期超低位，标普很难大涨，除非VIX指数和其他贪婪指数将市场情绪重新带入到温和的环境中，才有可能标普继续大涨，但是在极度乐观状态维持的时间可能短则数天，长则数周。

另一个极端，是标普指数大跌暴跌之后，标普指数在低位的极度恐慌状态，该状态没有极值，从VIX指数上表现为恐慌无极限，最近一年的VIX最高飙升到20左右，在金融危机的时候曾飙升到80。只要标普没有像金融危机一样进入熊市，标普的极度恐慌状态特点是，波动性剧烈，对各种消息都非常敏感，重回温和的市场情绪状态时间短，且很猛烈，一般都是几天内就回复，表现在标普上就是几天内就有大幅反弹。

指数高位的低波动性，对好坏消息麻木的形成原理：

当标普经历过坏消息砸盘及好消息拯救，市场情绪从恐慌--温和--乐观，标普也从低位逐步走向高位，投资者对于当下的标普得到的概念是：“无论情况有多糟糕，标普还是继续新高，继续涨不停，既然最坏的事情已经过去，那我还有什么好担心的呢？”，所以投资者都在持有股票，很少有人卖出，都在安静待涨，市场也没有出现意外，符合多数投资者预期仍然在每日缓慢上涨中，此时如出现轻微的坏消息，因为投资者刚刚经历过重大坏消息到迅速拯救的过程，多数投资者坚信市场已经无惧这些轻微的坏消息，这就造成了逐步的对坏消息的麻木，标普的表现就是低波动，坏消息出现也仅仅是微幅调整。

对好消息为什么也会麻木呢？大家都知道股票的上涨要么是短期的资金推动，要么是上市公司长期的业绩提升，而此时， 由于多数投资者都已经进入市场，且持股待涨中，场外已经没有什么增量资金了，即使出现好消息，没有增量资金谈何大涨？这些好消息也仅仅是刺激了已经在场内的投资者，场内投资者会有一个短暂的心理落空，毕竟见到了好消息但未见股市大涨。这个心里落空在后期将逐步发挥巨大颠覆作用。但是当下目前，给场内投资者造成的概念就是，无论消息好坏，反正股市在慢慢涨，接下来市场发布的各种好坏消息就逐渐进入到被投资者忽略麻木的循环中了。

再说现在，当前标普市场定义为高位低波动区间，极端乐观状态

上文也叙述了高位低波动区间的特性，给现在标普指数的未来指引是：保持低波动性会有一段日子，有可能几天，也有可能数周，对好坏消息均显得麻木，标普很难大涨，大跌也不容易迅速就到来，但几乎可以肯定的是早晚要迎来标普的大跌，至少是一个像样的下跌调整（标普指数跌幅20指数点左右），只有下跌调整之后，市场情绪才会重新进入到温和的状态，只有温和的市场状态向着乐观状态发展的同时，标普才能迎来大涨。

所以，我的个人交易策略是：在极端乐观的市场情绪状态区间内，见到标普日内高点，或者是几日内的高点，埋伏空单等待下跌调整。多数情况下标普从日高到日低有5-8个指数点的波动，这是获利平仓的第一步，至于是否能等待更大的下跌，则看临场机会把握和运气了，因为此时的等待需要耗费的时间不能确定。有很大可能需要经历很多次的从高点下跌5个指数点的来回，才能迎来大幅调整。

​最后：以上分析和交易策略一家之言，无权威验证，仍需广大朋友参与共同探讨，反复论证。难免有错，望朋友们指点。

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