沃尔玛：未来寄托在电商业务

全球零售巨头沃尔玛（NYSE: WMT）正卯足全力应对零售行业的竞争。今年8月17日，沃尔玛公布了2018财年第二季度财报。报告显示，公司净利同比下滑23%，但仍然有别的地方超出市场预期。

财务状况

沃尔玛最新财报显示，公司最近季度的净利润为29亿美元，同比下滑23.2%，下滑原因是沃尔玛发布了一项债券收购要约，之后由于回购债券造成了7.88亿美元的损失。每股收益为1.08美元，比分析师预期高出0.01美元。按照固定汇率计算，营业利润为61亿美元，同比下滑1.6%。

由于商品降价和电商业务营运开支大，沃尔玛的利润一直处于下滑状态。毛利率同比下滑0.11%至25%，略低于分析师预期的25.22%，其中美国市场的毛利率同比下滑0.05%。营业利润从5.1%降至4.9%，美国市场的营业费用同比增加3.9%。

沃尔玛的营收同比增长2.1%至1234亿美元，主要得益于实体店和网店的客户数量增多。若不计入汇率变动影响，那么营收同比增长2.9%。美国市场的店铺访问率从1.2%上升至1.3%。此外，沃尔玛的杂货和食品业务创下五年来最佳表现，公司的网上商城同店销售额同比增加0.7%。可以看出虽然沃尔玛利润下滑，但公司业绩仍然有许多可圈可点之处。

电商业务扩张

沃尔玛最新季度的电商业务营收同比大增60%至6700万美元。

来源：Business Insider

沃尔玛电商业务的增速超出行业平均水平，上一季度电商业务增速更是高达63%。不过沃尔玛去年二季度的电商业务增速要小得多，仅为12%，因此60%的增速算是取得大幅进步。沃尔玛称自己电商业务营收大增来源于公司的电商业务本身，而非去年公司收购所造成。沃尔玛去年共将33亿美元用于收购数家创业公司，Jet.com就是其中之一。

网上购物的客户数量在快速增长，因此沃尔玛目前的电商业务增速超过实体店的增速。沃尔玛正在努力维持这样的趋势，这就是公司去年大力投资电商业务，放缓实体店开店速度的原因。

大约一年前，沃尔玛称计划投资电商业务，并提醒投资者对电商的投入将会使公司利润在未来两年内承压。一年已经过去，那么再过一年就有望看到沃尔玛发展电商业务带来的益处。

沃尔玛提供多种送货选择，比如订单在35美元及以上可享受两天内免费送达。这对住得离沃尔玛远的客户来说相当方便，同时还使得沃尔玛的销售额增多。此外，客户还能在网上选购商品，然后去实体店取货。

激烈竞争

电商巨头亚马逊（NASDAQ: AMZN）以137亿美元收购了全食超市（NASDAQ: WFM），成为沃尔玛在食品领域的一大劲敌。

亚马逊完成收购全食超市第一天，就调低了店内超过100件商品的价格，降价幅度最高达到43%，并且还计划能让网上下单的客户能在部分实体店取货。不过亚马逊若想要通过价格战胜沃尔玛，还需进一步下调价格。据彭博调查显示，抽取18中商品进行调查，全食超市有一半的商品均价高于沃尔玛。

沃尔玛也同样采取措施，下调杂货价格来应对亚马逊和德国杂货连锁店Aldi等折扣商的竞争。Aldi正在美国迅速扩张，而另一家德国竞争者Lidl近日也开始赴美国开店。

小结

总之，沃尔玛是一只值得长线投资者关注的股票。沃尔玛积极发展电商业务来应对激烈竞争，令笔者十分看好。不过公司当前的远期市盈率为18.09，远期PEG（市盈率相对盈利增长比率）为3.08，估值偏高。投资者应综合考虑，做谨慎选择。