苹果：除了肾8，新手表也可期

苹果新品发布会将于9月13日凌晨1点(北京时间)进行，届时市场期待已久的iphone8等新机将揭开面纱，市场分析师对新品十分看好，预计随着苹果新机发售未来几个季度销量有望大增。相比iphone8等新机，市场对下一代苹果手表的关注度较低，下文借此机会介绍和分析苹果手表新品及未来的潜在增长。

新品看点

市场一致认为即将发布的新一代智能手表—Apple Watch 3最大的技术亮点在于添加了LTE蜂窝网络连接功能，可使智能手表在没有与iPhone连接的情况下依然真正保持手表的功能完整性。通过改版，未来手表将能作为独立的产品系列来更新迭代，LTE网络会改善用户体验，提升生态吸引力，理由在于用户可通过手表来使用流媒体、地图甚至网络电话，有望未来为苹果服务提供另一个增长渠道。

其他更新包含带最新处理器，并安装最新发布的watchOS 4系统。另外，电池使用时间有可能得到延长，因为第二代手表电池只有18小时的使用时间，相比之下，三星(OTC:SSNLF)发布的智能手表电池电量可维持3天的使用时间。关于外形优化的讨论非常少，不过有可能带来新的表带。下图是当前最新的第二代苹果手表，带S2双核处理器，配有GPS导航功能，防水标准达到50米。

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来源：苹果官网

潜在增长

苹果在2015年4月发布了第一代苹果手表，发布后前几个季度销量大涨，主要得益于玩家的早期体验、购买和使用，不过之后市场对苹果手表的兴趣很快减淡。随后，当2016年发布了第二代手表新品，节假日用户的兴趣又大增，销量急剧增加，增长来自用户对新手表的认同感上升，同时更加习惯和接受可穿戴设备。苹果手表营收在2017年第二季度和第三季度分别同比增长差不多100%和50%，各季度苹果手表的销量如下图：

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来源：D.M. Martins Research，单位：千件

调研机构IDC预计，2016年至2021年可穿戴设备的出货量将增长一倍以上，随着智能手表厂商从提升用户意识转至提升用户体验，未来可穿戴设备的增长将大幅来自智能手表，未来4年智能手表销售的复合年增速将高达22.5%。

截至目前，苹果在智能手表市场上占据绝对优势，根据Canalys的数据，2016年苹果手表销量占全球市场的49%。即便有新的智能手表厂商入局，比如Fitbit(FIT)和卡西欧(CASIO)等非科技公司，只要苹果到2021年还能保有至少40%的市场占有率，那么按IDC的增长预期及350美元的平均售价，苹果手表到2021财年的营收预期将如下：

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来源：D.M. Martins Research，单位：百万美元

如上图，苹果手表有望在5年内营收超过2016财年高清电视Apple TV、手表、Beats耳机、iPod播放器及旗下其他第三方配件产品的营收总和，相信未来智能手表将能为年营收带来0.5%至1%的增长。

其他

估值对比如下图，过去一年苹果的估值有所上升，2016年年底远期PE仅为12倍左右，不过随着新iphone周期来临，同时服务业务迅速增长，苹果的未来表现仍值得期待。

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