耐克——逢低买入，悄悄进场的好时机

运动零售行业一片混乱，大型体育用品商店17年中期业绩都比较难看。迪克(DKS)、Big 5(BGFV)和Hibbett Sports(HIBB)都公布了糟糕的中期财报。运动鞋零售商的数据也并没有好多少。上个季度，Foot Locker(FL)和Finish Line(FINL)都出现了难看的同比和盈利数据。

自8月初以来，耐克(Nike)的股价下跌了近13%，而标准普尔500指数下跌了约1%。但运动服装批发业务市场和耐克(Nike)之间的表现差异如此之大是不合理的。我认为大部分的批发业务表现变差的原因主要来自于耐克的近期推出的新消费者营销计划。耐克公司的基本经营情况没有发生大的变化，因此，我们仍然认为耐克公司的情况很好，相信这次下跌是一个很好的买入机会。

股价走势相当有趣，近日这一大幅下滑紧随着耐克近期财报公布后的大幅上升出现。当耐克(Nike)的股价飙升，而其他公司的季度数据却在下滑，这是很奇怪的。FINL和其他公司变差的季度数据反而表明耐克的新销售策略是成功的。

耐克的这项新销售策略被称为消费者直接攻击，于2017年6月推出。从本质上讲，它是通过DTC渠道在批发渠道推动销售。耐克也正试图通过其电商渠道、自有品牌专卖店和选择优质批发零售商来提升品牌质量。

那么从业务结构上来看，这项策略是什么呢？耐克已经开始加速布局直接渠道推动进一步增长，同时缩减批发渠道的业务。数据比较表明效果显著：2012年，DTC渠道的销售额占耐克品牌总收入的16%；去年，DTC渠道的销售额占耐克品牌收入的28%。

耐克只是在加速这个已经成型的趋势，但加速这一趋势显然正在扼杀耐克的批发合作伙伴。在耐克宣布消费者直接攻击营销策略的两个月后，FINL、FL、DKS、BGFV和HIBB的业务收入开始下降，这绝不仅仅是巧合。

同时从行业整体来看，人们对体育用品行业下降趋势和运动服装过时的担心正在逐渐减少。下面这些经营数据也反映了这一点：耐克公司上季度收入增长了5%，达到了预期的最高水平；斯凯奇(SKX)在上个季度报告了创纪录的销售额；Under Armour在上个季度的收入增长也不差；阿迪达斯(OTCQX:ADDYY)报告了另一个井喷式收入增长。与此同时，科尔公司(KSS)表示，其业务在上季度增长了14%。诺德斯特龙(JWN)也表示，其业务在本季度仍像过去几个季度一样表现很好。梅西百货(M)在最近一个季度也体现了运动服装业务的强势。杰西潘尼(JCP)表示，春季运动服的价格有双位数字的增长。

运动服饰行业仍然火热，而耐克只是在改变它将产品推向市场的方式。这意味着最近NKE股票的下挫是一个很好的买入机会。来自FINL、FL、DKS、BGFV和HIBB的糟糕业绩对NKE来说并不意味着什么利空，反而证明了NKE的消费者直接攻击计划正在发挥作用。直接渠道正在蓬勃发展，而批发渠道正在收缩。

因此，坚定信心，逢低买入NKE股票。