美国运通：利弊两面看

作为全球最大的独立信用卡公司，美国运通(NYSE:AXP)提供众多金融及旅游产品及服务，其中旗下产品属美国运通卡在全球的知名度最高。自上一年初股价降至低点后，公司股价一直保持上涨势态，过去一年半股价累计上涨68%，而同期标普500仅上涨了33%。鉴于涨幅较大，可能会有投资者担心未来涨势是否会结束，就此以下将具体分析公司的利好与利空，看一看未来公司前景如何。

利空因素

虽然巴菲特一直看好美国运通和可口可乐(NYSE:KO)两家公司，认为值得持有一辈子，并且表示不会出售任何公司的股份。尽管如此，当前科技的快速发展可能会对这些“极品”公司带来负面影响。

首先，移动支付正快速得普及市场，尽管当前未对传统金融服务公司造成明显影响，但未来有可能会严重影响这些公司的业务。

其次，业内同行的竞争对公司不利。随着摩根大通(NYSE:JPM)带来的竞争压力越来越大，美国运通不得不提升高端信用卡的服务，同时也将年费由450美元提至550美元。年费上调可能导致部分客户流失。整体来看，金融服务机构之间的激烈竞争对公司不利，导致利润下滑，但会使客户更加受益。

再者，第二季度，美国运通信用卡业务的亏损升至3.29%，创四年新高。尽管并非特别严重，但也能引人关切，尤其是当前美国失业率创下新低。如果遇上宏观经济的潜在下行，那对像美国运通这样的信用卡公司相当不利，可能导致信用卡业务亏损大幅扩大。

最后，为提升利润率, 合作的零售商希望美国运通能够降低收费,不满意则可能另寻合作伙伴,比如与美国运通合作多年的好市多(COST)转向与维萨(NYSE:V)合作。来自零售商的压力一方面可能使公司利润受损，又可能导致合作方流失，业务规模缩小。

利好因素

从历史看，作为一家百年企业，美国运通一直能较好得应对竞争，对应调整和完善业务。另外，公司一直努力提升股东收益，属于利好股东型的公司。

尽管当前信用卡业务面临亏损，但美国运通却会从整个信用卡市场的增长中获利。根据数据，美国信用卡债务同比增长6.2%，又一次突破万亿大关，创下自2009年以来的新高。因此，只要公司的目标客户—高端信用卡用户消费不断增长，那么信用卡业务将会向好发展。

另外，另一大利好是当前美元走弱的趋势对大部分营收来自海外的美国运通有利。

最后，长期来看，美国运通最大的增长机会来自潜在的中国市场。维萨和美国运通均与中国银联保持业务来往，未来有机会在中国巨大的市场上拓展业务。不过，国内监管层批准美国公司在国内市场拓展业务仍可能需要两年的时间完成。如果完成，进军中国市场对维萨和美国运通的业务增长将是突破性的一步。

结语

行业竞争加剧，移动支付的迅速普及对美国运通造成不利影响，当前信用卡业务的亏损令人关注。不过，美元持续走弱、国内信用卡消费增长，以及长期的进军中国市场利好公司，很可能抵消不利的因素，未来增长仍可期。