蒂芙尼：第二季度财报前瞻

蒂芙尼（NYSE:TIF）将于今日盘前公布公司2017财年第二季度财报，本文将对此做简要预测。预计珠宝和钻石的需求仍然疲软，并且一站式百货商店开始蚕食蒂芙尼的市场份额。此外，在当前公司前景并不明朗的情况下，蒂芙尼的股票估值却仍然偏高。

需求疲软

珠宝和钻石的需求仍然较为疲软。继2016财年公司同店销售额同比下滑5%之后，蒂芙尼上季度的同店销售额同比下滑3%。除蒂芙尼以外，行业内其它公司的同店销售额也纷纷出现下滑。西格内特珠宝（NYSE: SIG）2016财年同店销售额同比下滑1.9%，上季度同店销售额同比下滑11.5%。福斯尔（NYSE: FOSL）2016财年同店销售额同比下滑8%，今年一季度和二季度分别同比下滑12%和22%。整体看来，整个珠宝行业的需求疲软，行业不景气。

那么珠宝需求疲软的原因是什么呢？美国的“千禧一代”并不是特别热衷于购买珠宝。其中部分原因是由于他们的学生贷款债务负担较重，部分原因是由于“千禧一代”的结婚频率不如他们的父辈高，还有部分原因是“千禧一代”由购买实物向购买经历的态度转变。

这些都是当前的趋势，珠宝销售额何时能重回顶峰还很难定论，毕竟“千禧一代”学生贷款债务并没有消失也没有减轻，结婚频率也仍然不够高，他们的消费观念也越来越多地从购买实物转变为购买体验。而蒂芙尼可能会一直销售珠宝，在美国“千禧一代”对珠宝的需求下降的该情况下，蒂芙尼的前景是不够清晰的。

竞争加剧

美国“千禧一代”对珠宝的需求疲软，这对蒂芙尼来说无疑是个利空消息。除此之外，百货商店正加大力度对珠宝进行促销，这造成蒂芙尼市场份额的缩水。

梅西百货（NYSE: M）上一季度的珠宝销售业绩亮眼，销售额以两位数增长，其中钻石销售尤为强劲。不只是上一季度，上上季度梅西的珠宝销售业绩也十分不错，而同期内蒂芙尼的业绩却不够亮眼。从中可以看出，尽管目前珠宝钻石的需求疲软，但梅西的珠宝业务仍在向好发展，在抢占蒂芙尼的市场份额。

除了梅西百货，杰西潘尼（NYSE: JCP）的珠宝销售在上季度和上上季度也同样取得不错业绩，它也在当前需求疲软的情况下表现良好。

估值偏高

珠宝需求疲软，再加上面临的竞争日渐激烈，蒂芙尼的前景并不明朗。此外，蒂芙尼当前估值也偏高，公司未来业绩增速预期不到两位数，但远期市盈率却高达22.5，甚至超过增速预期更高的标普500指数18.5的市盈率。

小结

总之，蒂芙尼当前面临需求疲软，竞争加剧和估值偏高三个问题，预计公司第二季度财报表现不会特别出色，并且公司股价当前可能面临回调。