陌陌Q2财报简析

2017 Q2，陌陌净营收3.12亿美元，同比增长215%。不按照美国通用会计准则计（non-GAAP下），2017年二季度归属净利润为7380万美元，同比增长218%，持续十个季度盈利。

2017 Q1，公司净营收达2.652亿美元，同比增长421%; Non-GAAP下， 净利润为9070万美元，同比增长615%。

相比Q1的4倍/6倍同比增速，二季度的2倍/2倍增速确实显得有些不及预期。高成长本身是不可持续的，但这个幅度下降的似乎有点快。

2017 Q2运营利润为7370万美元，上一年同期为1400万美元。不按照美国通用会计准则计，运营利润为8670万美元，上一年同期为2180万美元。

截至2017年6月30日，陌陌持有的现金、现金等价物和定期存款为8.5亿美元。2017 Q2经营活动带来的净现金为1.08亿美元，上一年同期为4260万美元。

公司预计第三季度净营收在3.37亿至3.42亿美元之间，同比增长在115%至118%。

分业务来看

1）直播服务依然是营收最主要来源，Q2营收2.59亿美元，占到总营收的83%，环比增长22%。二季度直播服务的付费用户与上季度持平，为410万，付费用户平均收入略有增长。

2）增值业务收入2460万美元，同比增长58%，环比增长7%。陌陌增值业务包括会员订阅服务以及虚拟礼物服务。同比增长主要由于：付费用户数的增长、付费用户平均收入的增长。截至2017年6月30日，陌陌会员人数为450万，上一年同期为320万，一季度末为350万。

3）移动营销营收1900万美元，同比增长15%，环比增长6%。增长主要由于信息流广告服务现有广告库存的销售额增加。

4）移动游戏营收为910万美元，同比增长23%，环比减少21%。移动游戏营收的增长主要得益于自研游戏的贡献。

小结

整个2017年上半年，陌陌总营收达到5.77亿美元，同比增长了285%，净利润达到1.42亿美元，同比增长531%；不按照美国通用会计准则计，归属净利润为1.64亿美元，上一年同期3590万美元，上半年增速还是非常可观。

公司二季度营收净利增速均大幅放缓，三季度业绩指引增速也相对较低，直播付费用户二季度零增长，显示公司未来获客成本增加，需要加大推广吸引用户。但同时月活人数稳定增长，2017年6月，陌陌月度活跃用户数为9130万人，上一年同期陌陌月度活跃用户数为7480万人，今年第一季度为8520万人，年内破亿基本无悬念，提高用户转化率和变现能力看点还是相当不错。

总的来看，公司“超高”成长期暂告一段落，目前公司总市值70亿美元左右，市场预计今年EPS1.57，对应目前股价约23倍的市盈率，还是很有吸引力的。